क्या आपको इनकम प्लस आर्बिट्राज़ फ़ंड में निवेश करना चाहिए?

एक नई म्यूचुअल फ़ंड कैटेगरी तेज़ी से लोकप्रिय हो रही है. कई फ़ंड हाउस - बंधन, एक्सिस, आदित्य बिड़ला, कोटक, HDFC और DSP- ने मौजूदा स्कीम्स को रिपैकेज किया है या नए इनकम प्लस आर्बिट्राज़ फ़ॉर्मेट में स्कीम शुरू की हैं.

जैसे-जैसे निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ रही है, एक सवाल बार-बार 1उठ आ रहा है: ये फ़ंड क्या हैं, ये कैसे काम करते हैं और क्या ये पारंपरिक डेट फ़ंड की जगह ले सकते हैं?

इनकम प्लस आर्बिट्राज़ फ़ंड क्या हैं?

ये फ़ंड ऑफ फ़ंड्स (FoFs) हैं जो आर्बिट्राज़ फ़ंड और डेट फ़ंड में निवेश करते हैं. मुख्य उद्देश्य सरल है: डेट जैसी स्थिरता प्रदान करना कम टैक्स के साथ.

टैक्स से जुड़े बदलावों के बाद ये फ़ंड उभरे हैं.

2023 के बजट ने डेट फ़ंड को कम आकर्षक बना दिया, क्योंकि इनसे होने वाले फ़ायदे पर निवेशक पर लागू स्लैब के हिसाब से टैक्स लगता है. इसका मतलब है कि यदि आप सबसे ऊंचे टैक्स स्लैब में हैं, तो आपको डेट फ़ंड के फ़ायदे पर 30 फ़ीसदी टैक्स देना होगा.

हालांकि, इसके अगले ही साल, FoFs को एक बड़ा फ़ायदा मिला. उनके फ़ायदे को स्लैब दर पर टैक्स के बजाय, सरकार ने एक आकर्षक प्रस्ताव दिया: इन्हें दो साल से ज़्यादा समय तक रखें, और आपको केवल 12.5 फ़ीसदी की दर से लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स देना होगा. शर्त बस इतनी है कि इन FoFs में डेट विकल्पों का हिस्सा 65 फ़ीसदी से ज़्यादा नहीं होना चाहिए.

इसलिए, इसका फ़ायदा उठाने के लिए, फ़ंड हाउस ने नए FoFs लॉन्च किए या मौजूदा फ़ंड्स का पुनर्गठन किया और आर्बिट्राज़ जोखिम जोड़कर डेट सीमा को 65 फ़ीसदी से नीचे रखा.

स्वाभाविक रूप से, फ़ंड हाउसेज को मौक़ा मिला. उन्होंने जल्दी ही नए FoFs लॉन्च किए या पुराने फंड्स को रिस्ट्रक्चर —इस बार डेट और आर्बिट्राज़ के मिश्रण के साथ—किया, ताकि 65 फ़ीसदी डेट सीमा के नीचे रहा जाए.

और बस, इस तरह एक नया, टैक्स के लिहाज़ से बेहतर कैटेगरी जन्म ले चुकी थी.

उदाहरण के लिए, ₹1 लाख के फ़ायदे पर:

• एक पारंपरिक डेट फ़ंड (30 फ़ीसदी की उच्चतम दर पर टैक्स) पर आपको ₹30,000 का टैक्स देना होगा.
  
• एक इनकम प्लस आर्बिट्राज़ फ़ंड (12.5 फ़ीसदी पर टैक्स) पर केवल ₹12,500 का टैक्स लगेगा. ये 60 फ़ीसदी टैक्स की बचत है.

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रिटर्न और जोखिम का क्या?

सबसे पहले प्रदर्शन पर नज़र डालें. पिछले पांच वर्षों में डेली बेसिस पर कैल्कुलेट किए गए औसत एक-वर्ष के रिटर्न के लिए, आर्बिट्राज़ फ़ंड ने लगभग 5.6 फ़ीसदी रिटर्न दिया, जबकि शॉर्ट ड्यूरेशन डेट फ़ंड ने 6.8 फ़ीसदी रिटर्न दिया.

जोखिम के मामले में, पिछले पांच वर्षों में आर्बिट्राज फ़ंड का सबसे ख़राब एक-महीने का रिटर्न -0.22 फ़ीसदी था और 0.5 फ़ीसदी से कम समय में ये निगेटिव रहा. इससे पता चलता है कि आर्बिट्राज़ फ़ंड रिटर्न में थोड़ा पीछे रह सकते हैं, लेकिन गिरावट के जोखिम से बचाव और स्थिर प्रदर्शन प्रदान करते हैं.

हालांकि, चूंकि ये फ़ंड ऑफ फ़ंड्स (FoFs) हैं, आपको दो स्तर की फ़ीस देनी पड़ती है-एक इस फ़ंड के लिए और दूसरी उन फ़ंड्स के लिए जिनमें ये निवेश करता है—जो आपके अंतिम रिटर्न को कम कर सकती है.

क्या ये पारंपरिक डेट फ़ंड की जगह ले सकते हैं?

ये कहना अभी जल्दबाजी होगी.

हां, ख़ासकर ऊंचे स्लैब में आने वाले निवेशकों के लिए टैक्स का फ़ायदा आकर्षक है, जिनका होल्डिंग पीरियड लंबा है.

हालांकि, इनकम प्लस आर्बिट्राज़ फ़ंड एक नई कैटेगरी है और बाज़ार में इनकी संख्या केवल 12 है. इनमें से कई हाल में लॉन्च हुए हैं या रिस्ट्रक्चर किए गए हैं. इनका अभी पर्याप्त ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है कि यह आकलन किया जा सके कि वे विभिन्न मार्केट साइकल्स में कैसा प्रदर्शन करेंगे, आर्बिट्राज़ के मौके कितने टिकाऊ रहेंगे या क़स्ट का प्रबंधन कितना कुशल होगा.

और, चूंकि ये FoFs हैं, इनके एक्सपेंस रेशियो भी ज़्यादा होने की संभावना है. अगर कॉस्ट ज़्यादा रही, तो ये उन मामूली रिटर्न को खा सकती है जो ये फ़ंड आम तौर पर देते हैं.

इसलिए, इन्हें अभी एक सैटेलाइट एलोकेशन के रूप में देखना बेहतर है, जो एक टैक्स के लिहाज़ से संभावित कुशल अतिरिक्त विकल्प है, न कि आपकी फ़िक्स्ड इनकम स्ट्रैटजी का आधार. कम से कम अभी के लिए तो ऐसा ही है.

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