आपकी SIP अच्छा रिटर्न नहीं दे रही, तो क्या निवेश जारी रखना चाहिए?

सारांशः जब कोई फ़ंड कमज़ोर प्रदर्शन करता है, तो सबसे मुश्किल सवाल यह नहीं होता कि क्या करना है, बल्कि यह समझना होता है कि ऐसा क्यों हो रहा है. यह लेख बताता है कि अलग-अलग तरह के अंडरपरफ़ॉर्मेंस के लिए अलग प्रतिक्रिया ज़रूरी होती है और केवल रिटर्न देखकर फ़ैसला करना अक्सर अधूरा साबित होता है.

मार्केट में गिरावट को अक्सर SIP निवेशकों के लिए अच्छी ख़बर के तौर पर पेश किया जाता है. कम क़ीमतों पर ज़्यादा यूनिट्स मिलती हैं, औसत लागत सुधरती है और लंबी अवधि में बेहतर रिटर्न की संभावना बनती है. इस तर्क के समर्थन में पर्याप्त रिसर्च मौजूद है. फिर भी, इस सोच के साथ जुड़े निवेशक की “भरोसे की छलांग” थोड़ा गहराई से परखे जाने की मांग करता है.

जिन निवेशकों ने एक से ज़्यादा मार्केट साइकल देखे हैं, वे जानते हैं कि गिरता हुआ NAV दो तरह के अनुभव दे सकता है-या तो यह एक फ़ायदेमंद एक्युमुलेशन फेज़ (जमा करने का दौर) बनता है, या फिर लंबा इंतज़ार, जिसके अंत में हासिल बहुत कम होता है. उस समय ये दोनों स्थितियां एक जैसी ही दिखती हैं. इनके बीच असली फ़र्क़ बाज़ार से कम और इस बात से ज़्यादा जुड़ा होता है कि कोई फ़ंड आखिर अंडरपरफ़ॉर्म क्यों कर रहा है.

अंडरपरफ़ॉर्मेंस कोई एक जैसी स्थिति नहीं होती. इसके अलग-अलग कारण होते हैं और इसलिए इसकी प्रतिक्रिया भी अलग-अलग होनी चाहिए. हर कमज़ोर दौर को एक ही नज़र से देखना भले आसान हो, लेकिन यह विश्लेषण के लिहाज़ से शायद ही कभी सही साबित होता है.

जब अंडरपरफ़ॉर्मेंस किसी गहरी समस्या की ओर इशारा करे

कभी-कभी कमज़ोर प्रदर्शन एक तरह का स्ट्रेस टेस्ट (stress test) बन जाता है. यह उन कमज़ोरियों को उजागर कर देता है, जिन्हें तेज़ी वाले बाज़ार में नज़रअंदाज़ करना आसान होता है. इनमें जोखिम भरे सेगमेंट्स में ज़्यादा एक्सपोज़र, शॉर्ट-टर्म रिटर्न बढ़ाने के लिए डेरिवेटिव्स पर अत्यधिक निर्भरता या पोर्टफ़ोलियो निर्माण की संरचनात्मक खामियां शामिल हो सकती हैं.

ऐसी स्थिति में समस्या बाज़ार की नहीं, बल्कि फ़ंड के भीतर की होती है. फ़ंड मैनेजर बदलते मार्केट ट्रेंड्स के साथ खुद को ढालने में संघर्ष कर सकता है या पोर्टफ़ोलियो इतना सख्त हो सकता है कि बदलती परिस्थितियों का असरदार जवाब न दे पाए.

जब ऐसा होता है, तो रिकवरी अपने-आप नहीं होती. बाज़ार आगे बढ़ सकता है, लेकिन ऐसे फ़ंड पीछे ही रह जाते हैं या फिर कभी ठोस वापसी नहीं कर पाते. इन हालात में SIP जारी रखना अनुशासन जैसा लग सकता है, लेकिन अक्सर इसका नतीजा सिर्फ़ बढ़ती यूनिट्स और ठहरी हुई रणनीति के रूप में सामने आता है.

यही SIP निवेश का असहज पहलू है. एक्युमुलेशन तभी काम करता है, जब फ़ंड में अगले अपसाइकल (upcycle) में सार्थक भागीदारी की क्षमता बनी रहे.

ऐसी परिस्थितियों में गिरता हुआ NAV कोई सस्ता सौदा नहीं, बल्कि एक चेतावनी होता है. और SIP, चाहे आदत के तौर पर कितनी भी सराहनीय क्यों न हो, ऐसी रणनीति की भरपाई नहीं कर सकता जो अपनी प्रासंगिकता खो चुकी हो.

जब अंडरपरफ़ॉर्मेंस सिर्फ़ बाज़ार की सोच बदलने का नतीजा हो

ख़राब परफ़ॉर्मेंस का दूसरा पहलू ज़्यादा सामान्य और ज़्यादा आसान वजह बताता है.

बाज़ार में रोटेशन होता रहता है. निवेश शैलियां समय-समय पर लोकप्रियता हासिल करती हैं और फिर पीछे हटती हैं. ग्रोथ लंबे समय तक चमकती है, फिर सुस्त पड़ती है. वैल्यू धैर्य से इंतज़ार करती है और फिर वापसी करती है. जो फ़ंड किसी एक शैली के प्रति ईमानदार रहते हैं, वे स्वाभाविक रूप से इन साइकल्स से गुजरते हैं.

निवेशकों के लिए ये दौर भावनात्मक रूप से चुनौतीपूर्ण होते हैं. रिटर्न पूरी तरह गिरते नहीं, लेकिन इतने निराशाजनक ज़रूर होते हैं कि संदेह पैदा कर दें. यही असहजता इन चरणों को झेलना मुश्किल बनाती है.

लेकिन यही वह जगह है जहां SIP सबसे बेहतर काम करता है. जब किसी फ़ंड का प्रदर्शन इसलिए कमज़ोर होता है क्योंकि उसकी शैली अस्थायी रूप से आउट-ऑफ-फेवर है, तब गिरता हुआ NAV निवेशकों को एक मज़बूत रणनीति में ज़्यादा यूनिट्स जोड़ने का मौक़ा देता है. जब बाज़ार की पसंद दोबारा बदलती है-और इतिहास बताता है कि ऐसा अक्सर होता है-तो वही जमा की गई यूनिट्स रिटर्न को काफ़ी हद तक बढ़ा सकती हैं.

कोविड के बाद आई रैली में हमने यही देखा. लंबे समय तक ग्रोथ-आधारित बाज़ार के बाद, निवेशकों का ध्यान वैल्यू स्टॉक्स की ओर गया. जो निवेशक वैल्यू फ़ंड्स में टिके रहे, उन्होंने लॉकडाउन से पहले के पांच सालों में लगभग 2 प्रतिशत प्रति वर्ष की अंडरपरफ़ॉर्मेंस का सामना किया. लेकिन रैली शुरू होते ही तस्वीर बदल गई. अगले साढ़े पांच वर्षों में, औसत वैल्यू फ़ंड ने लगभग 3 प्रतिशत प्रति वर्ष की आउटपरफ़ॉर्मेंस दी.

निष्कर्ष सीधा है. केवल स्टाइल शिफ्ट अपने-आप में एग्ज़िट का कारण नहीं बनता. ऐसे दौर में निवेश बनाए रखना, लंबी अवधि में पोर्टफ़ोलियो को उद्देश्यपूर्ण बनाए रखने में मदद करता है.

सिर्फ़ रिटर्न देखकर फ़ैसला करने की समस्या

यह मान लेना आसान है कि सिर्फ़ रिटर्न देखकर सही फ़ैसला लिया जा सकता है. लेकिन असल चुनौती यह पहचानने में है कि समस्या ढांचागत है या सिर्फ़ एक सामान्य स्टाइल साइकल.

ढांचागत समस्याएं शायद ही कभी साफ़-साफ़ सामने आती हैं. वे धीरे-धीरे उभरती हैं और अक्सर अस्थायी रैलियों के पीछे छिप जाती हैं. केवल हालिया रिटर्न देखना बहुत कम स्पष्टता देता है. परफ़ॉर्मेंस डेटा नतीजे दिखाता है, कारण नहीं.

यहीं पर कई SIP फ़ैसले चूक जाते हैं. निवेशक हर तरह के अंडरपरफ़ॉर्मेंस पर एक-सी प्रतिक्रिया देते हैं. कुछ लोग यांत्रिक रूप से टिके रहते हैं, यह मानते हुए कि हर गिरावट अस्थायी है. कुछ लोग पहली असहजता में ही बाहर निकल जाते हैं और एक सामान्य साइकल को बुनियादी खामी समझ लेते हैं.

दोनों ही स्थितियों में अनुशासन को निष्क्रियता से और निर्णायकता को समझदारी से भ्रमित कर लिया जाता है.

क्या यह तय करने में मदद चाहिए कि क्या रखना है और क्या छोड़ना है?

SIP कभी भी फ़ैसले को रोकने के लिए नहीं बनाई गई थी. उनका उद्देश्य एग्जीक्यूशन यानि अमल करने के बीच भावनाएं हटाना था, सोच से नहीं.

अगर आप यह तय नहीं कर पा रहे हैं कि आपके फ़ंड का कमज़ोर प्रदर्शन अस्थायी है या किसी गहरी समस्या का संकेत, तो मदद पास ही है. 31 जनवरी 2026 को होने वाले Fund Advisor Live सेशन में, धीरेंद्र कुमार और उनकी टीम इस विषय को विस्तार से समझाएगी-केवल Value Research Fund Advisor सब्सक्राइबर्स के लिए.

60 मिनट के इस सेशन में आप जानेंगे:

• कोई कदम उठाने से पहले क्या देखना चाहिए और क्या नज़रअंदाज़ करना चाहिए
• अस्थायी अंडरपरफ़ॉर्मेंस और वास्तविक फ़ंड समस्याओं में फ़र्क़ कैसे करें
• कब फ़ंड बदलना सही है और कब यह सिर्फ़ परफ़ॉर्मेंस के पीछे भागना बन जाता है
• बिना पोर्टफ़ोलियो को जटिल बनाए, बदलाव कैसे करें

सेशन के अंत में लाइव Q&A होगा, जहां आप अपने सवाल सीधे एक्सपर्ट्स से पूछ सकेंगे.

कृपया ध्यान दें, यह सेशन केवल सक्रिय Fund Advisor सब्सक्राइबर्स के लिए उपलब्ध है. यदि आपका सब्सक्रिप्शन एक्टिव नहीं है, तो आप अभी इसे रिन्यू करके अपनी सीट सुरक्षित कर सकते हैं.

फ़ंड एडवाइज़र को अभी सब्सक्राइब करे

ये लेख पहली बार जनवरी 23, 2026 को पब्लिश हुआ.