शरिया कंप्लायंट म्यूचुअल फ़ंड क्या होते हैं?

सारांशः शरिया-कंप्लायंट म्यूचुअल फ़ंड इस्लामी निवेश सिद्धांतों का पालन करते हैं, इसलिए इनका काम करने का तरीक़ा सामान्य फ़ंड से थोड़ा अलग होता है. यह लेख सरल तरीके से समझाता है कि ये नियम व्यवहार में क्या मतलब रखते हैं और क्यों ये तय करते हैं कि ऐसे फ़ंड किन कंपनियों में निवेश कर सकते हैं.

शरिया-कंप्लायंट फ़ंड ऐसे म्यूचुअल फ़ंड होते हैं जो केवल पारंपरिक वित्तीय फ़िल्टर के बजाय इस्लामी सिद्धांतों के अनुसार निवेश करते हैं. भारत में इसका मतलब है कि निवेश का दायरा कुछ सेक्टर को बाहर रखने, फ़ाइनेंशियल रेशियो की जांच और ब्याज़ से जुड़े कई साधनों पर रोक के कारण सीमित हो जाता है. इसलिए इन फ़ंड को सामान्य डाइवर्सिफ़ाइड इक्विटी फ़ंड की जगह सीमित दायरे वाली इक्विटी स्ट्रैटेजी के रूप में समझना ज़्यादा सही है.

व्यवहार में शरिया फ़ंड कैसे काम करते हैं?

शरिया फ़ंड केवल शराब या तंबाकू से जुड़े कारोबार में निवेश से बचने तक सीमित नहीं होते. ये उन कंपनियों से भी दूरी रखते हैं जहां ब्याज़ से होने वाली आय या ब्याज़ पर लिया गया कर्ज़ बहुत ज़्यादा होता है. आम तौर पर ऐसे फ़ंड पारंपरिक बैंकिंग और कई डेरिवेटिव आधारित स्ट्रक्चर्स से भी दूर रहते हैं.

उदाहरण के तौर पर, टाटा एथिकल फ़ंड के स्कीम डॉक्युमेंट में साफ़ कहा गया है कि यह केवल “शरिया-कंप्लायंट निवेश यूनिवर्स” में ही निवेश करेगा और अगर किसी शेयर की शरिया स्थिति बदलती है तो उससे बाहर निकल जाएगा. इसी तरह टॉरस एथिकल फ़ंड भी अपने निवेश दायरे को एथिकल या शरिया-आधारित इक्विटी कंपनियों तक सीमित रखता है.

इस तरह की छंटनी पोर्टफ़ोलियो के निर्माण को सच में बदल देती है. टाटा एथिकल फ़ंड के मौजूदा स्कीम एन्फोर्मेशन डॉक्युमेंट के अनुसार, इसकी कुल एसेट्स का 80 से 100 प्रतिशत हिस्सा शरिया-कंप्लायंट कंपनियों के इक्विटी और इक्विटी से जुड़े साधनों में निवेश होता है, जबकि अधिकतम 20 प्रतिशत हिस्सा अन्य शरिया-कंप्लायंट साधनों, जैसे नक़द, में रखा जा सकता है. दूसरे शब्दों में, यह अभी भी एक इक्विटी फ़ंड है, लेकिन इसका निवेश दायरा व्यापक बाज़ार वाले डाइवर्सिफ़ाइड इक्विटी फ़ंड से छोटा होता है.

भारत में निवेशकों के पास अभी कौन-कौन से विकल्प हैं?

भारत में लिस्टेड शरिया-केंद्रित म्यूचुअल फ़ंड का दायरा अभी भी बहुत छोटा है. वैल्यू रिसर्च के एक्सप्लेनर के अनुसार तीन मुख्य विकल्प मौजूद हैं: टाटा एथिकल फ़ंड, टॉरस एथिकल फ़ंड और निप्पॉन इंडिया ETF निफ़्टी 50 शरिया BeES. AMFI से जुड़े स्कीम डॉक्युमेंट और वैल्यू रिसर्च की रिपोर्ट यह पुष्टि करते हैं कि टाटा एथिकल फ़ंड और टॉरस एथिकल फ़ंड अभी भी एक्टिव हैं. साथ ही वैल्यू रिसर्च ने 2025 में निप्पॉन इंडिया ETF निफ़्टी 50 शरिया BeES में फ़ंड मैनेजर के बदलाव को भी दर्ज किया है, जिससे संकेत मिलता है कि यह ETF अभी भी चालू है.

यह सीमित विकल्प इसलिए भी महत्वपूर्ण हैं क्योंकि शरिया निवेश केवल नैतिक छंटनी नहीं बल्कि एक संरचनात्मक चुनाव होता है. वैल्यू रिसर्च का हालिया रिव्यू बताता है कि टाटा एथिकल फ़ंड पारंपरिक वित्तीय कंपनियों को बाहर रखता है, जिससे भारत के बैंकिंग-आधारित ग्रोथ साइकिल का बड़ा हिस्सा छूट जाता है. लेख में यह भी दिखाया गया कि जनवरी 2016 से जनवरी 2026 के बीच तीन साल के रोलिंग रिटर्न के मामले में इस फ़ंड की बढ़त निफ़्टी 500 शरिया TRI या व्यापक निफ़्टी 500 TRI की तुलना में निर्णायक नहीं रही.

रिटर्न और डाइवर्सिफ़िकेशन अलग क्यों दिखाई देते हैं?

यह समझना सबसे महत्वपूर्ण संतुलन है. शरिया नियमों के कारण निवेश का दायरा सीमित हो जाता है, इसलिए डाइवर्सिफ़िकेशन वैसा नहीं दिखता जैसा सामान्य फ़्लेक्सी-कैप या ब्रॉडर मार्केट इंडेक्स फ़ंड में दिखाई देता है.

NSE की नई निफ़्टी 50 शरिया फ़ैक्टशीट बताती है कि इस इंडेक्स में केवल 18 कंपनियां शामिल थीं और इसका झुकाव सूचना प्रौद्योगिकी, हेल्थकेयर और FMCG सेक्टर की ओर अधिक था. इसमें इन्फ़ोसिस, TCS और हिंदुस्तान यूनिलीवर जैसे शेयरों का वज़न सबसे ज़्यादा था. यही कारण है कि शरिया ETF को सामान्य निफ़्टी 50 उत्पाद का सीधा विकल्प नहीं माना जा सकता.

दूसरा अंतर इसकी संरचना में है. टाटा एथिकल फ़ंड और टॉरस एथिकल फ़ंड सक्रिय म्यूचुअल फ़ंड हैं, जबकि निप्पॉन इंडिया ETF निफ़्टी 50 शरिया BeES एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फ़ंड है जो शरिया-स्क्रीन वाले इंडेक्स से जुड़ा है. इसलिए किसी निवेशक के लिए सही सवाल “कौन सा बेहतर है?” नहीं बल्कि यह होना चाहिए कि “क्या सक्रिय रणनीति की तुलना इंडेक्स ट्रैक करने वाले उत्पाद से की जा रही है, और क्या एकाग्रता और तरलता के अंतर को समझा गया है?”

ऐसी तुलना के लिए वैल्यू रिसर्च का “आप किन फ़ंड्स के बीच तुलना करना चाहते हैं?” टूल और म्यूचुअल फ़ंड स्क्रीनर उपयोगी ढांचा प्रदान करते हैं.

शरिया म्यूचुअल फ़ंड पर टैक्स कैसे लगता है?

टैक्स के लिहाज़ से शरिया फ़ंड भारतीय क़ानून में अलग श्रेणी नहीं हैं. मुख्य सवाल यह होता है कि क्या स्कीम को इक्विटी-केंद्रित फ़ंड माना जाता है. आयकर क़ानून की धारा 112A के अनुसार, किसी इक्विटी-केंद्रित फ़ंड में आम तौर पर कम से कम 65 प्रतिशत रक़म लिस्टेड घरेलू इक्विटी में निवेश होनी चाहिए. धारा 111A भी इक्विटी-केंद्रित फ़ंड के शॉर्ट-टर्म गेन्स के लिए यही परिभाषा लागू करती है.

23 जुलाई 2024 या उसके बाद होने वाली बिक्री के लिए वैल्यू रिसर्च की FY25 टैक्स जानकारी के अनुसार, इक्विटी फ़ंड पर शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन टैक्स 20 प्रतिशत और लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन टैक्स 12.5 प्रतिशत है. साथ ही एक वित्तीय वर्ष में ₹1.25 लाख तक के लॉन्ग-टर्म गेन पर छूट मिलती है. सरकार द्वारा जारी यूनियन बजट 2024 की मुख्य घोषणाएं भी 20 प्रतिशत शॉर्ट-टर्म दर, 12.5 प्रतिशत लॉन्ग-टर्म दर और ₹1.25 लाख की छूट सीमा की पुष्टि करती हैं.

एक्टिव शरिया फ़ंड के मामले में लागत भी महत्वपूर्ण होती है. SEBI की इन्वेस्टर एजुकेशन से जुड़ी जानकारी के अनुसार, रेगुलर प्लान के एक्सपेंस रेशियो में डिस्ट्रीब्यूटर कमीशन शामिल होता है, जबकि डायरेक्ट प्लान में नहीं. वैल्यू रिसर्च के हालिया उदाहरण के मुताबिक़, अगर सालाना लागत में 1 प्रतिशत का अंतर हो तो ₹10,000 की मासिक SIP पर 20 साल में लगभग ₹9.2 लाख का कॉर्पस अंतर बन सकता है, यह मानते हुए कि खर्च से पहले रिटर्न 12 प्रतिशत है. SIP कैलकुलेटर या टैक्स कैलकुलेटर इसके प्रभाव को समझने में मदद कर सकते हैं, लेकिन मुख्य सीख यह है कि सीमित निवेश दायरा और अधिक लागत लंबे समय के परिणामों को काफ़ी प्रभावित कर सकते हैं.

मुख्य बातें

शरिया-अनुरूप म्यूचुअल फ़ंड केवल मुस्लिम निवेशकों के लिए एथिकल फ़ंड नहीं हैं; ये ऐसे इक्विटी प्रोडक्ट हैं जिनका निवेश दायरा काफ़ी छोटा और कड़ी छंटनी के बाद तय होता है.

भारत में ऐसे निवेश के विकल्प अभी सीमित हैं, इसलिए प्रोडक्ट का स्ट्रक्चर महत्वपूर्ण हो जाता है. एक्टिव शरिया फ़ंड और शरिया ETF की तुलना केवल नाम के आधार पर नहीं बल्कि निवेश उद्देश्य, डाइवर्सिफ़िकेशन, बेंचमार्क और क़स्ट के आधार पर करनी चाहिए.

शरिया निवेश की छिपी हुई लागत केवल एक्सपेंस रेशियो नहीं होती. इसमें अवसर लागत भी शामिल होती है, क्योंकि वित्तीय सेक्टर जैसे कुछ क्षेत्र नियमों के कारण स्वाभाविक रूप से बाहर हो जाते हैं.

क्या शरिया-कंप्लायंट म्यूचुअल फ़ंड में निवेश करना चाहिए?

इन फ़ंड का निवेश दायरा सीमित और पोर्टफ़ोलियो तुलनात्मक रूप से कन्संट्रेटेड होता है, इसलिए कई मामलों में फ़्लेक्सी-कैप और मल्टी-कैप फ़ंड जैसे डाइवर्सिफ़ाइड इक्विटी फ़ंड पर विचार करना बेहतर हो सकता है. ऐसे फ़ंड पूरे बाज़ार में निवेश करते हैं, जिससे व्यापक निवेश अवसर और बेहतर रिटर्न की संभावना मिलती है, बशर्ते निवेश अवधि लंबी हो.

यह जानने के लिए Value Research Fund Advisor को सब्सक्राइब कर सकते हैं कि कौन-से डाइवर्सिफ़ाइड इक्विटी फ़ंड किसी निवेश योजना के लिए सबसे उपयुक्त हैं. यहां विश्लेषकों द्वारा सुझाए गए फ़ंड की सूची मिलती है, साथ ही कस्टम पोर्टफ़ोलियो बनाया जा सकता है और यह भी देखा जा सकता है कि निवेश वित्तीय लक्ष्यों के अनुरूप हैं या नहीं.

आज ही फ़ंड एडवाइज़र को एक्सप्लोर कीजिए.

ये लेख पहली बार मार्च 11, 2026 को पब्लिश हुआ, और मार्च 12, 2026 को अपडेट किया गया.