10 साल के बेस्ट लार्ज कैप शेयर क्यों अभी भी हैं सस्ते?

सारांशः लॉन्ग-टर्म में लार्ज-कैप शेयरों का बेहतर प्रदर्शन एक बात है. लेकिन ऐसे शेयर खोजना बिल्कुल अलग चुनौती है, जो लगातार अच्छा रिटर्न दें और फिर भी ज़्यादा महंगे न हों. फिर भी कुछ नाम ऐसे हैं जिन्होंने ये काम कर दिखाया है. उन्हें नीचे देखा जा सकता है.

लार्ज-कैप शेयरों में आउटपरफ़ॉर्मेंस कोई दुर्लभ बात नहीं है. एक दशक के दौरान, कई जानी-पहचानी कंपनियों के शेयरों ने सेंसेक्स बेंचमार्क से बेहतर रिटर्न दिए हैं. लेकिन आकर्षक वैल्यूएशन के साथ लंबे समय तक आउटपरफ़ॉर्मेंस बनाए रखना कहीं ज़्यादा कम देखने को मिलता है.

ऐसी कंपनियों की पहचान के लिए, हमने लार्ज-कैप यूनिवर्स को वैल्यू रिसर्च वैल्यूएशन स्कोर सात से 10 के बीच फ़िल्टर किया. इससे उन शेयरों को छांटने में मदद मिलती है जिनकी क़ीमत अब भी वाजिब मानी जा सकती है. इस प्रक्रिया में सात नाम सामने आए. लेकिन इनमें से सिर्फ़ दो के 10 साल के सालाना रिटर्न सेंसेक्स के 12.59 प्रतिशत से ज़्यादा रहे.

ये नाम ऐतिहासिक आउटपरफ़ॉर्मेंस और मौजूदा वैल्यूएशन में सहजता के दुर्लभ मेल को दिखाते हैं. नीचे नज़र डालिए:

1) टाटा स्टील

पहला नाम टाटा स्टील का है, जिसने 10 साल में 21.24 प्रतिशत का सालाना रिटर्न दिया है और इसका वैल्यूएशन स्कोर आठ है. इसका प्रदर्शन ग्लोबल स्टील बाज़ार में साइकिल से मिलने वाले सपोर्ट और सोच-समझकर किए गए ऑपरेशनल मैनेजमेंट दोनों को दर्शाता है. कैपेसिटी विस्तार को लागत पर अनुशासन के साथ संतुलित रखा गया, जिससे कंपनी कमोडिटी की क़ीमतों के उतार-चढ़ाव के बीच रास्ता निकाल पाई.

प्राइस-टू-इक्विटी (PE) रेशियो 30.74 गुना है, जबकि पांच साल का मीडियन 19.92 गुना रहा है.

रिस्क और सीमाएं

कमोडिटी पर निर्भरता: ग्लोबल स्टील क़ीमतों में उतार-चढ़ाव बना रहता है, जिससे कमाई बाहरी झटकों के असर में रहती है.

साइक्लिकल उतार-चढ़ाव: टाटा स्टील का प्रदर्शन आर्थिक साइकिल के प्रति संवेदनशील है. मंदी के दौर में मुनाफ़े पर दबाव आता है. इसलिए बाज़ार से बेहतर रहने के बावजूद, इसका लॉन्ग-टर्म प्रदर्शन हमेशा उतार-चढ़ाव भरा रहा है.

कर्ज़ का स्तर: बड़े स्तर पर कैपेसिटी विस्तार से लीवरेज बढ़ता है. मार्च 2025 तक, कंपनी का कुल कर्ज़ ₹88,964 करोड़ था और डेट-टू-इक्विटी रेशियो 0.99 रहा.

2) SBI

स्टेट बैंक ऑफ़ इंडिया (SBI) ने भी पिछले एक दशक में सेंसेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया है और 15.5 प्रतिशत का सालाना रिटर्न दिया है. इसका रिटर्न भारत के सबसे बड़े बैंक के स्केल और पहुंच को दर्शाता है, जहां व्यापक रिटेल और कॉर्पोरेट नेटवर्क के साथ एसेट क्वालिटी में लगातार सुधार हुआ है. हालिया सितंबर तिमाही में इसका ग्रॉस NPA 1.73 प्रतिशत रहा, जो एक साल पहले इसी तिमाही में 2.13 प्रतिशत था. चुनौतीपूर्ण आर्थिक माहौल में भी मुनाफ़ा बनाए रखा गया है, जिससे ये लार्ज-कैप फ़ाइनेंशियल शेयरों में अलग नज़र आता है.

प्राइस-टू-बुक (PB) 1.66 गुना है, जो पांच साल के मीडियन 1.57 गुना के आसपास है.

रिस्क और सीमाएं

एसेट क्वालिटी: सुधार के बावजूद, SBI अब भी कॉर्पोरेट और रिटेल क्रेडिट साइकिल के असर में रहता है.

मार्केट में कॉम्पिटिशन: प्राइवेट बैंक रिटेल और कॉर्पोरेट सेगमेंट में लगातार मार्केट शेयर बढ़ा रहे हैं. डिपॉज़िट जुटाने की होड़ ने मार्जिन पर भी दबाव बनाए रखा है.

हालांकि कई लार्ज-कैप शेयरों ने सेंसेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया है, लेकिन ऐसे शेयर खोजना जो अब भी वाजिब क़ीमत पर हों, काफ़ी मुश्किल है. टाटा स्टील और SBI ही ऐसे दो नाम हैं जो दोनों शर्तें पूरी करते हैं: मज़बूत लॉन्ग-टर्म रिटर्न और वैल्यूएशन में सहजता.

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टाटा स्टील और SBI जैसे आउटपरफ़ॉर्मिंग लार्ज-कैप बार-बार नहीं मिलते. और अगला ऐसा नाम तब खोजना, जब तक वैल्यूएशन बहुत आगे न निकल जाए, रिसर्च, अनुशासन और समझ की मांग करता है. वैल्यू रिसर्च स्टॉक एडवाइज़र ठीक यही देता है. हमारे एनालिस्ट गहरे, स्वतंत्र एनालेसिस पर आधारित काम के स्टॉक सुझाव देते हैं.

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