IPO:Medi assist healthcare में निवेश करना सही होगा?

बीमा और स्वास्थ्य सेवा के लिए 3rd पार्टी एडमिनिस्ट्रेशन (TPA) सर्विस देने वाली, Medi assist healthcare ने 15 जनवरी, 2023 को अपना IPO (Initial Public Offering) पेश कर दिया है. हम यहां कंपनी की ख़ूबियों, कमज़ोरियों और ग्रोथ की संभावनाओं के बारे में बात कर रहे हैं. इन्हें जानकर आपके लिए निवेश का फ़ैसला लेना आसान हो सकता है.

एक झलक

• क्वालिटी: इसका इक्विटी पर 3 साल का औसत रिटर्न ROE और ROCE क्रमशः -23.7 प्रतिशत और 18.0 प्रतिशत है. FY23 में, इसका औसत ROE क्रमशः 27.4 और 20.8 प्रतिशत तक था.
  
• ग्रोथ: FY23 और FY22 में इसकी टॉपलाइन क्रमशः 28.2 प्रतिशत और 22 प्रतिशत तक बढ़ी है.
  
• वैल्युएशन: स्टॉक की वैल्यू क्रमशः 48.9 और 6.9 गुने P/E और P/B पर आंकी गई है. फ़िलहाल कोई लिस्टिड पियर (peers) नहीं हैं.
  
• ओवरव्यू: भारत में बीमा की पहुंच बढ़ने से विकास को गति मिलने की उम्मीद है. हालाकि, बीमाकर्ता भविष्य में अपनी घरेलू सेवाएं स्थापित करने का निर्णय ले सकते हैं, जिससे इसके संचालन के लिए एक महत्वपूर्ण जोख़िम पैदा हो सकता है. साथ ही, बीमा उद्योग के ज़्यादातर रेगुलेटेड इंडस्ट्री नेचर पर निगरानी रखी जा सकती है.

मेडी असिस्ट हेल्थकेयर के बारे में

साल 2000 में स्थापित, मेडी असिस्ट हेल्थकेयर अस्पतालों और बीमा कंपनियों के लिए 3rd पार्टी सर्विस देती है. सीधे तौर पर ये अस्पतालों, बीमाकर्ताओं और उनके ग्राहकों के बीच मध्यस्थ के रूप में काम करती है. यह बीमाकर्ताओं की ओर से किए दावों को संसाधित करने में मदद करता है और अन्य सेवाएं जैसे पॉलिसी एडमिनिस्ट्रेशन, ग्राहक सेवा इत्यादि प्रदान करता है. इसी तरह, ये अस्पतालों में सेवाएं, कॉल सेंटर सेवाएं और बिलिंग सेवाएं आदि प्रदान करता है.

मेडी असिस्ट हेल्थकेयर की स्ट्रेंथ

• 3rd पार्टी एडमिनिस्ट्रेशन सर्विस में मार्केट लीडर होने के साथ FY23 में इसका मार्केट शेयर 26.4 प्रतिशत है.
  
• इसका पूरे भारत में मज़बूत नेटवर्क है. ये 1,069 शहरों में 18,754 अस्पताल बना चुका है.

मेडी असिस्ट हेल्थकेयर की कमज़ोरियां

• रेवेन्यू कॉन्सनट्रेशन: इसके टॉप 5 सबसे बड़े ग्राहकों का FY23 के रेवेन्यू में 71 प्रतिशत तक की हिस्सेदारी है.
  
• ये ज़्यादातर रेगुलेटेड इंडस्ट्री में काम करता है और ये काफ़ी हद तक बीमा कंपनियों पर निर्भर है. इन्‍श्‍योरेंस मुहैया कराने की प्राथमिकताओं या निर्णयों में कोई भी बदलाव इसकी टॉप लाइन पर काफ़ी प्रभाव डाल सकता है.

कंपनी की रिस्क रिपोर्ट

कंपनी और बिज़नस

टैक्स कटौती से पहले, पिछले 12 महीनों में मेडी असिस्ट हेल्थकेयर की आय ₹ 50 करोड़ से अधिक है?
हां, सितंबर 2023 के अंत, 12 महीनों में इसका टैक्स से पहले मुनाफ़ा ₹106 करोड़ था.

क्या मेडी असिस्ट हेल्थकेयर अपना क़ारोबार बढ़ाने में सक्षम है?
बिल्कुल, भारत में देखा जाए तो इन्‍श्‍योरेंस सेक्टर की पहुंच बहुत कम है. इन्‍श्‍योरेंस पॉलिसियों के बारे में जागरूकता बढ़ने, स्वास्थ्य देखभाल की बढ़ती लागत और अनुकूल सरकारी पहलों से इसे बढ़ाने में मदद मिलेगी.

क्या मेडी असिस्ट हेल्थकेयर के पास जाने पहचाने ब्रांड हैं, जिससे ग्राहक जुड़े रहना चाहें?
ये यह भारत की 29 जनरल इन्‍श्‍योरेंस कंपनियों में से 27 को सर्विस प्रोवाईड करती है वैसे भी इसके लॉन्ग टर्म कॉनटैक्ट है, जिसकी अवधि 5 साल तक है. साथ ही, इसने 90 प्रतिशत से ज़्यादा कॉनटैक्ट रीटेन्शन रेट बनाए रक्खे है.

क्या कंपनी के पास मज़बूत सुरक्षा घेरा (Credible Moat) है?
नहीं, हालांकि ये 3rd पार्टी एडमिनिस्ट्रेशन (TPA) सर्विसेज़ के बाज़ार में मार्केट लीडर है, लेकिन आउटसोर्सिंग के लिए ये काफ़ी हद तक बीमा कंपनियों पर निर्भर है लेकिन इसमें मोलभाव करने की शक्ति का अभाव है.

मैनेजमेंट

कंपनी के संस्थापकों में से किसी के पास अभी भी कम से कम 5 प्रतिशत हिस्सेदारी है? या क्या प्रमोटरों के पास कंपनी में 25 फ़ीसदी से ज़्यादा हिस्सेदारी रखते है?
हां, IPO के बाद प्रमोटर और प्रमोटर्स ग्रुप की संयुक्त हिस्सेदारी 45.8 प्रतिशत तक की होगी.

क्या मेडी असिस्ट हेल्थकेयर के टॉप 3 प्रबंधकों के पास 15 साल से ज़्यादा साथ में कंपनी चलाने का अनुभव है?
जी हाँ, विक्रम जीत सिंह (अध्यक्ष और निदेशक) 2007 से कंपनी से जुड़े हुए हैं.

क्या प्रबंधन भरोसेमंद है? जो SEBI दिशानिर्देशों के मुताबिक़ क्या ये अपने कामकाज में पारदर्शी है?
हां मगर इसके विपरीत सुझाव देने के लिए कोई जानकारी नहीं है.

क्या कंपनी की अकाउंटइंग पॉलिसी स्थिर है?
बिल्कुल है! मगर इसके विपरीत सुझाव देने के लिए कोई जानकारी नहीं है.

क्या कंपनी प्रमोटर ने अपने कोई शेयर गिरवी रखे हैं?
जी हां, फ़िलहाल कोई शेयर गिरवी नहीं है.

फ़ाइनेंशियल स्थिति

क्या कंपनी ने हाल ही में और तीन साल का इक्विटी में औसत रिटर्न 15 प्रतिशत से अधिक और लगाए गए कैपिटल पर 18 प्रतिशत से ज़्यादा का रिटर्न कमाया है?
जी हाँ, 3 साल के औसत ROE और ROCE में ग़ौर करें तो 23.7 और 18 प्रतिशत है. FY23 में इसका ROE और ROCE 27.4 और 20.8 फ़ीसदी का था.

पिछले 3 साल में कंपनी का कैश फ़्लो पॉज़िटिव था?
कंपनी ने पिछले तीन साल में कैश फ़्लो पाज़िटिव होने की सूचना दी है. हालांकि, FY24 की पहली छमाही में इसका ₹19 करोड़ का नेगेटिव कैश फ़्लो देखने को मिला.

क्या Medi assist healthcare का डेट-टू-इक्विटी रेशिओ 1 से कम है?
बिल्कुल, सितंबर 2023 तक इसका नेट कैश पोज़िटिव है.

Medi assist healthcare रोज़मर्रा के मामलों के लिए विशाल वर्किंग कैपिटल पर निर्भरता से मुक्त है?
नहीं, पिछले 3 सालों में वर्किंग कैपिटल की ज़रूरतें लगातार बढ़ रही हैं, सितंबर 2023 तक रेवेन्यू पर्सेन्टेज के रूप में औसत प्राप्त राशि 74 फ़ीसदी थी.

क्या कंपनी अगले 3 सालों तक बाहरी फंडिंग के बिना अपना कारोबार चला सकती है?
हां, क्योंकि इसने पिछले 3 सालों में पॉज़िटिव कैश फ़्लो जनरेट किया है. इसके अतिरिक्त, इसका एसेट-लाइट मॉडल, जहां यह अपने कार्यालय स्थानों का मालिक होने के बजाय उन्हें लीज़ पर देता है, इससे लेस कैपिटल इन्टेन्सिव व्यवसाय बनाता है.

क्या Medi assist healthcare देनदारियों से मुक्त है?
नहीं, कुल इक्विटी प्रतिशत के रूप में इसकी आकस्मिक देनदारियां FY23 में लगभग 13.7 प्रतिशत है.

वैल्युएशन

क्या स्टॉक अपनी एंटरप्राइज़ वैल्यू पर 8 फ़ीसदी से ज़्यादा की ऑपरेटिंग अर्निंग्स यील्ड देता है?
नहीं, स्टॉक अपने एंटरप्राइज़ वैल्यू को 3.1 प्रतिशत की ऑपरेटिंग अर्निंग्स यील्ड देता है.

क्या प्राइस-टू-अर्निंग्स का स्टॉक उसके समकक्षों (peers) के एवरेज लेवल से कम है?
कंपनी की वैल्यू प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियों 48.9 गुना है, वर्तमान में कोई सूचीबद्ध समकक्ष (peers) नहीं हैं.

क्या स्टॉक मूल्य उसके समकक्षों (peers) के प्राइस-टू-बुक के एवरेज लेवल से कम है?
कंपनी की वैल्यू प्राइस-टू-बुक रेशियों में 6.9 गुण है, वर्तमान में कोई सूचीबद्ध समकक्ष (peers) नहीं हैं.

डिस्क्लेमर : ये स्टॉक रेकमेंडेशन नहीं है कृपया पूरी जांच-पड़ताल के बाद ही निवेश करें.

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