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कोई जोरदार हलचल नहीं, कोई भीड़भाड़ नहीं. JSW Cement के IPO के सब्सक्रिप्शन के मामले में यही सुस्ती दिखाई दी. रिटेल और हाई नेटवर्थ निवेशकों ने अपनी ओर से कोशिश की, लेकिन बड़े संस्थागत निवेशकों में इसको लेकर कोई जोश नहीं दिखा. पर्यावरण के प्रति जागरूक कंपनी और विस्तार की योजनाओं के बावजूद, इस ठंडे रिस्पॉन्स ने एक बड़ा सवाल खड़ा कर दिया है: क्या आपको अभी भी इसे तवज्जो देनी चाहिए?
JSW Cement IPO सब्सक्रिप्शन: तीसरा दिन
₹3,600 करोड़ के इस इश्यू (₹1,600 करोड़ के नए इश्यू + ₹2,000 करोड़ का ऑफर फॉर सेल) का सब्सक्रिप्शन इस प्रकार रहा:
| निवेशक कैटेगरी | सब्सक्रिप्शन |
|---|---|
| रिटेल | 1.01x |
| NII | 0.95x |
| QIB | 0.24x |
| कुल | 0.81x |
ग्रे मार्केट प्रीमियम, जो शुरू में ₹17 के करीब था, अब घटकर लगभग ₹3 रह गया है, जो लिस्टिंग के दिन कमज़ोर प्रदर्शन की ओर इशारा करता है.
कम उत्साह के पीछे के कारण
- महंगा वैल्यूएशन: टॉप एंड पर P/B करीब 6 गुना है और EV/EBITDA 30 के निचले स्तर पर है, जो FY25 में नकारात्मक मुनाफ़े वाली सीमेंट कंपनी के लिए काफ़ी ज़्यादा है.
- क़र्ज़ का बोझ: 2.6 के करीब डेट-टू-इक्विटी रेशियो का मतलब है कि IPO से मिलने वाली राशि का बड़ा हिस्सा क़र्ज़ चुकाने में जाएगा, न कि सिर्फ़ विस्तार में.
- साइक्लिकल डिमांड: सीमेंट की मांग बुनियादी ढांचे और रियल एस्टेट के साइकल्स पर निर्भर करती है, इसलिए अनिश्चित आर्थिक माहौल में निवेशक स्वाभाविक रूप से सतर्क रहते हैं.
फिर भी क्यों देखें?
सामान्य सब्सक्रिप्शन के बावजूद, कुछ ब्रोकरेज अभी भी 'सब्सक्राइब' करने की सलाह दे रहे हैं. उनका तर्क है कि JSW Cement को वर्टिकल इंटीग्रेशन से लागत में फ़ायदा, GGBS में नेतृत्व और पर्यावरण के अनुकूल पोर्टफ़ोलियो का लाभ है. राजस्थान, पंजाब और मध्य प्रदेश में विस्तार की योजनाएं मध्यम अवधि में वॉल्यूम और मार्जिन बढ़ा सकती हैं. अगर आपको सीमेंट सेक्टर में उछाल की उम्मीद है, तो मौजूदा ठंडा माहौल आपके लिए निवेश का मौक़ा हो सकता है.
कंपनी के बारे में
सज्जन जिंदल के नेतृत्व वाले JSW ग्रुप का हिस्सा, JSW Cement पर्यावरण के अनुकूल सीमेंट, ख़ासकर पोर्टलैंड स्लैग सीमेंट और ग्राउंड ग्रैनुलेटेड ब्लास्ट-फर्नेस स्लैग (GGBS) के कारोबार में है, जिसे ये अपनी ग्रुप कंपनी JSW Steel से हासिल करती है.
20.6 MMTPA की क्षमता के साथ सात प्लांट और एक ग्राइंडिंग यूनिट के साथ, कंपनी FY30 तक 60 MMTPA तक पहुंचने की योजना बना रही है. इस विस्तार के लिए पूंजी चाहिए और यहीं IPO की भूमिका आती है.
आखिरी बात
JSW Cement IPO का कमजोर सब्सक्रिप्शन अपने आप में इसे ख़राब निवेश नहीं बनाता. कभी-कभी बाज़ार का मूड, न कि कंपनी के फ़ंडामेंटल्स, बोली को प्रभावित करता है. हालांकि, ये उन धैर्यवान निवेशकों के लिए है, जो लिस्टिंग के दिन बड़े उछाल की तलाश में नहीं हैं. असली परीक्षा लिस्टिंग के बाद पहली कुछ तिमाहियों के नतीजों में होगी.
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