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वॉल स्ट्रीट के शुरुआती दौर के ट्रेडर जेसी लिवरमोर ने, जिन्होंने शेयर बाज़ार में कई बार अलग-अलग बड़ी दौलत बनाई और गंवाई, एक बार कहा था: "बाज़ार में सिर्फ़ दो भावनाएं होती हैं, उम्मीद और डर. समस्या यह है कि आप तब उम्मीद रखते हैं जब डरना चाहिए, और तब डरते हैं जब उम्मीद रखनी चाहिए." थोड़ा अहंकारी लगता है, है ना? इसका मतलब क्या है? आसान भाषा में, जब आपका कोई स्टॉक गिरता है तो आप उसे पकड़े रहते हैं, यह उम्मीद लगाए कि चढ़ेगा, जबकि असल में डरना चाहिए कि और गिरेगा. और जब कोई निवेश मूल्य में बढ़ता है तो आप उल्टा करते हैं.
यह हम में से बहुतों के लिए सच है. लेकिन शेयर निवेश में उम्मीद और डर ही अकेली भावनाएं नहीं हैं, और भी बहुत हैं. यह रही पूरी सूची: शक, संदेह, सतर्कता, भरोसा, उत्साह, लालच, उदासीनता, इनकार, चिंता, डर, घबराहट और अंत में निराशा. बहुत से लोगों के मुताबिक़ यही भावनाओं की मानक सूची है, उसी क्रम में जिससे निवेशक तब गुज़रते हैं जब बाज़ार एक पूरा साइकल ऊपर-नीचे करता है. स्वाभाविक रूप से, जब बाज़ार शिखर पर होता है तब लालच आता है. ऊपर दी सूची में, लालच से पहले की भावनाएं चढ़ाई के दौरान महसूस होती हैं और लालच के बाद की उतराई के दौरान.
ज़ाहिर है, समस्या अक्सर यह होती है कि हमें पता नहीं चलता कि शिखर का लालच वाला पल गुज़र गया है या नहीं. पिछले एक साल से निवेशक लालच से घबराहट तक और फिर वापस लालच तक डोलते रहे हैं, बीच-बीच में भरोसे और उत्साह के कुछ पलों के साथ. लेकिन यह सबसे उपयोगी भावनात्मक प्रतिक्रिया, जो असल में मदद कर सकती है, लगभग हम सभी में नदारद है. हम ग़लतियां कभी नहीं मानते. हम मुश्किल से ख़ुद से कहते हैं, "मैंने ग़लती की, यह स्टॉक नहीं ख़रीदना चाहिए था. अभी बेच देता हूं." इसकी जगह हमारी आम प्रतिक्रिया होती है कि निवेश करने की मूल वजह खोदकर निकालें और फिर ख़ुद से यह नाटक करते रहें कि हम सही थे, घटनाएं आख़िरकार हमें सही साबित करेंगी और एक दिन निवेश अच्छा करेगा. जैसा जेसी लिवरमोर बताते, हम तब उम्मीद रखते हैं जब डरना चाहिए.
इसका व्यावहारिक नतीजा है अकाउंटिंग की एंट्री और हक़ीक़त के बीच का भ्रम. हम लगातार 'मुनाफ़ा बुक करने' और 'नुक़सान बुक करने' की सलाह सुनते हैं. पेशेवर निवेशक इन शब्दों का सटीक मतलब समझते हैं, लेकिन बहुत से दूसरे नहीं समझते. इसका नतीजा ऐसे निवेश होते हैं जिन्होंने अपनी बड़ी वैल्यू गंवा दी है, लेकिन निवेशक सोचते हैं कि जब तक 'नुक़सान बुक' नहीं किया तब तक ग़लती मानने की ज़रूरत नहीं और इसलिए यह नाटक चलता रहता है कि कोई असली नुक़सान हुआ ही नहीं. नुक़सान बुक करना एक अकाउंटिंग का भ्रम है जो टैक्स और संबंधित मामलों में ज़रूर काम आता है. असली ज़िंदगी में, नुक़सान तब नुक़सान है जब बाज़ार कहे कि यह नुक़सान है, चाहे आपने उसे 'बुक' किया हो या नहीं.
दिलचस्प बात है कि 'मुनाफ़ा बुक करना' भी उतना ही बड़ा ग़लतियों का स्रोत है अगर कोई अकाउंटिंग को हक़ीक़त समझ ले. हाल ही में एक ऐसे शख़्स से मिला जिसने डिविडेंड देने वाले म्यूचुअल फ़ंड में बहुत बड़ी रक़म लगाई थी. तर्क था कि लगातार डिविडेंड मिलने से मुनाफ़ा बुक होता रहता है. लेकिन चूंकि इस निवेशक को असल में पैसे की ज़रूरत नहीं थी, सारे डिविडेंड वापस उन्हीं फ़ंड में निवेश हो गए. यह उल्टी समस्या है, मुनाफ़ा सिर्फ़ अकाउंटिंग का भ्रम है, क्योंकि पैसा उन्हीं निवेश में वापस चला गया, कोई असली मुनाफ़ा हुआ ही नहीं.
असली नुक़सान को न मानने से लेकर जो मुनाफ़ा है ही नहीं उसे पहचानने तक, हक़ीक़त को स्वीकार न करने की यह अनिच्छा निवेश में एक समस्या बन सकती है.
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