Bajaj Housing Finance IPO: क्या आपके लिए निवेश का मौक़ा है?

Bajaj Housing Finance IPO: बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस का IPO (इनिशियल पब्लिक ऑफ़रिंग) 9 सितंबर 2024 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा. इसकी आख़िरी तारीख़ 12 सितंबर 2024 है.

निवेश का फ़ैसला लेने में निवेशकों की मदद के लिए, यहां हम इस हाउसिंग फ़ाइनेंस कंपनी की ताक़त, कमज़ोरियों और ग्रोथ की संभावनाओं के बारे में बता रहे हैं.

Bajaj Housing Finance IPO: संक्षेप में

• क्वालिटी: FY22-24 के बीच, कंपनी का 3 साल का एवरेज रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 14 फ़ीसदी के क़रीब रहा. इसी अवधि के दौरान, इसका औसत ग्रॉस नॉन-परफ़ॉर्मिंग एसेट (NPA) 0.3 फ़ीसदी रहा.
  
• ग्रोथ: FY22-24 के दौरान, इसके AUM (एसेट अंडर मैनेजमेंट) में सालाना 31 फ़ीसदी की बढ़ोतरी हुई और PAT (प्रॉफ़िट आफ्टर टैक्स) में 56 फ़ीसदी की बढ़ोतरी हुई.
  
• वैल्यूएशन: कंपनी का स्टॉक क्रमशः 33 और 3.2 गुना के P/E (प्राइस -टू-अर्निंग रेशियो) और P/B (प्राइस-टू-बुक रेशियो) पर कारोबार करेगा; जबकि इसके साथियो के P/E और P/B का औसत स्तर क्रमशः 24 और 3 गुना के क़रीब है.
  
• मार्केट में कंपनी की स्थिति: बढ़ती डिस्पोज़ेबल इनकम, परिवारों का अलग-अलग रहना और सरकारी सब्सिटी जैसे कारणों से आवास या हाउसिंग की डिमांड में उछाल आने की उम्मीद है. इससे हाउसिंग के लिए लोन की डिमांड तेज़ होगी और बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस जैसी कंपनियों को फ़ायदा होगा.

Bajaj Housing Finance के बारे में

बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस FY2018 से मॉर्टगेज लोन दे रही है. ये इंडिविजुअल रिटेल हाउसिंग लोन पर ज़्यादा फ़ोकस करते हुए 'होम लोन' और 'लोन अगेंस्ट प्रॉपर्टी' देती है. इसके ग्राहकों में व्यक्तिगत ख़रीदारों से लेकर बड़े-बड़े रियल एस्टेट डेवलपर तक शामिल हैं. इसका एवरेज लोन टिकट साइज़ ₹46 लाख है, जो इंडस्ट्री में सबसे ज़्यादा है.

ताक़त

• बेहतर लोन पॉलिसी: बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस के ग्राहकों में वेतनभोगी (सैलरीड) लोगों की हिस्सेदारी सबसे ज़्यादा (87 फ़ीसदी) है, जो लोन देने को लेकर इसके सतर्क नज़रिए को दर्शाता है. FY22-24 के दौरान, इसका एवरेज GNPA (ग्रॉस नॉन-परफ़ॉर्मिंग एसेट) रेशियो 0.3 फ़ीसदी जितना कम था.
  
• डाइवर्स प्रोडक्ट और मौज़ूदगी: ये अपने ऑफर और मार्केट में मौज़ूदगी के मामले में इंडस्ट्री का सबसे ज़्यादा डाइवर्स खिलाड़ी है. कंपनी के पास मॉर्गेज लेंडिंग प्रोडक्ट की लंबी-चौड़ी लिस्ट है, जिसमें होम लोन, लोन अगेंस्ट प्रॉपर्टी और डेवलपर फ़ाइनांसिंग के लिए लोन आदि शामिल हैं. 215 ब्रांच के साथ, ये 20 राज्यों और तीन केंद्र शासित प्रदेशों में 174 जगहों पर मौज़ूद है.

कमज़ोरियां

• ज़्यादा लोन-टू-वैल्यू (LTV) रेशियो: बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस का अपने साथियों की तुलना में काफ़ी ज़्यादा LTV रेशियो (Q1 FY25 तक 70 फ़ीसदी) है. LTV रेशियो कोलेट्रल (एसेट प्राइस) की वैल्यू का वो प्रपॉर्शन होता है जिसे लेंडर लोन के ज़रिए फ़ाइनेंस कर रहा होता है. ज़्यादा LTV का मतलब है कि एसेट प्राइस (कोलेट्रल) में गिरावट आने की स्थिति में लेंडर के लिए जोख़िम ज़्यादा होता है.

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Bajaj Housing Finance की रिस्क रिपोर्ट

मैनेजमेंट

• क्या बजाज हाउसिंग रेग्युलेटरी पेनल्टी से मुक्त है?
  हां. मैनेजमेंट रेग्युलेटरी पेनल्टी से मुक्त है.
  
• क्या कंपनी अपने NPAs की जानकारी देती है? विशेष रूप से, क्या प्रोविज़न-टू-ग्रॉस NPA रेशियो 50 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
  हां. 30 जून 2024 तक इसका प्रोविज़न कवरेज़ रेशियो 59.4 फ़ीसदी था.
  
• क्या टॉप पांच मैनजरों को एम्प्लॉई स्टॉक ओनरशिप प्लॉन (ESOPs) के ज़रिए 50 फ़ीसदी से ज़्यादा का कंपनसेशन दिया जाता है?
  हां. ESOP, टॉप-लेवल मैनेजमेंट को दिए जाने वाले कंपनसेशन का एक बड़ा हिस्सा बनाता है.

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फ़ाइनेंशियल मज़बूती और स्थिरता

• क्या बजाज हाउसिंग का हालिया स्लिपेज-टू-टोटल एडवांसेज़ रेशियो 0.25 फ़ीसदी से कम है?
  हां. जून 2024 को ख़त्म हुए नौ महीनों के लिए, नेट स्लिपेज-टू-टोटल एडवांसेज़ रेशियो 0.2 फ़ीसदी रहा. फ्रेश स्लिपेज वे लोन होते हैं जो पिछले एक FY में NPA बन चुके हैं.
  
• क्या कंपनी का मौज़ूदा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) और रिटर्न ऑन एसेट्स (ROA) क्रमशः 12 फ़ीसदी और 1 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
  हां. जून 2024 को ख़त्म हुए 12 महीनों के लिए, कंपनी ने क्रमशः 13.6 और 2.3 फ़ीसदी का ROE और ROA दर्ज़ किया.
  
• क्या कंपनी ने पिछले तीन साल में अपनी लोन बुक में सालाना 20 फ़ीसदी की बढ़ोतरी की है?
  हां. FY22-24 के दौरान, कंपनी ने अपनी लोन बुक में सालाना 31 फ़ीसदी की बढ़ोतरी की है.
  
• क्या कंपनी ने पिछले तीन साल में अपनी नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में सालाना 20 फ़ीसदी की बढ़ोतरी की है?
  हां. FY22-24 के दौरान, कंपनी ने अपनी नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में सालाना 38 फ़ीसदी के क़रीब बढ़ोतरी की है.
  
• क्या इसकी लोन बुक में बढ़ोतरी और नेट इंटरेस्ट इनकम के बीच कोई सीधा संबंध है?
  हां. इसकी नेट इंटरेस्ट इनकम की ग्रोथ, एडवांसेज़ की ग्रोथ से ज़्यादा हो गई है, जिसका मुख्य कारण स्प्रेड ('एडवांसेज़ पर यील्ड' और 'कॉस्ट ऑफ़ बॉरोइंग' के बीच का अंतर) में बढ़ोतरी है.
  
• क्या कंपनी का कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो 15 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
  हां. इसने 30 जून 2024 तक 24 फ़ीसदी के क़रीब कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो दर्ज़ किया.
  
• क्या कंपनी अगले तीन साल तक किसी बाहरी फ़ंडिंग पर निर्भर हुए बिना अपना बिज़नस चला सकती है?
  हां. इसने 30 जून 2024 तक 24 फ़ीसदी के क़रीब कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो दर्ज़ किया. कंपनी की फ़ाइनेंशियल मज़बूती और IPO से मिली राशि ये पक्का करेगी कि इसके बिज़नस ऑपरेशन किसी बाहरी फ़ंडिंग के बिना सुचारू रूप से चले.
  
• क्या कंपनी ने पिछले तीन साल में 3 फ़ीसदी से ज़्यादा का औसत नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) दर्ज़ किया है?
  हां. इसका तीन साल का औसत नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) 4.2 फ़ीसदी रहा.
  
• क्या कंपनी का तीन साल का औसत ग्रॉस NPA रेशियो और नेट NPA रेशियो क्रमशः 1 फ़ीसदी और 0.5 फ़ीसदी से कम है?
  हां. इसने पिछले तीन साल में 0.3 फ़ीसदी का औसत ग्रॉस NPA और 0.1 फ़ीसदी का औसत नेट NPA दर्ज़ किया है.
  
• क्या कंपनी का मौज़ूदा कॉस्ट-टू-इनकम रेशियो 50 फ़ीसदी से कम है?
  हां. इसने FY24 में 24 फ़ीसदी का कॉस्ट-टू-इनकम रेशियो दर्ज़ किया.

ग्रोथ और बिज़नस

• क्या कंपनी अपना बिज़नस बढ़ा पाएगी?
  हां. बढ़ती डिस्पोज़ेबल इनकम, परिवारों का अलग-अलग रहना और सरकारी सब्सिटी जैसे कारणों से हाउसिंग और क्रेडिट की डिमांड बनी रहेगी, जिससे बजाज हाउसिंग फ़ाइनेंस को फ़ायदा होगा.
  
• क्या कंपनी के पास ₹1 लाख करोड़ से ज़्यादा की लोन बुक है?
  नहीं. इसने 30 जून 2024 तक ₹97,071 करोड़ का AUM रिपोर्ट किया था.
  
• क्या कंपनी किसी जानी-मानी ब्रांड से जुड़ी है?
  हां. कंपनी की ब्रांड काफ़ी जानी-मानी है क्योंकि ये एक बड़े ग्रुप का हिस्सा है. हालांकि, इसके प्रोडक्ट लगभग एक-जैसे होने की वज़ह से NBFC इंडस्ट्री में ब्रांड की बहुत कम वैल्यू है.
  
• क्या कंपनी को सुरक्षा घेरा (credible moat) हासिल है?
  नहीं. ये एक कमोडिटाइज़्ड मार्केट में काम करती है.
  
• क्या कंपनी अपेक्षाकृत कम कॉम्पिटीशन का सामना करती है?
  नहीं. हाउसिंग फ़ाइनेंस इंडस्ट्री में कई बैंकों, SFBs और NBFCs की मौज़ूदगी है. इस बात की बहुत ज़्यादा संभावना है कि बैंक (जिनकी बॉरोइंग कॉस्ट कम होती है) इसे हाउसिंग फ़ाइनेंस मार्केट में कड़ी टक्कर देंगे.

Bajaj Housing Finance का वैल्यूएशन

• क्या Bajaj Housing की प्राइस-टू-अर्निंग अपनी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत स्तर से कम है?
  नहीं. इसकी वैल्यू 33.3 गुने P/E रेशियो पर आंकी गई है, जो इसकी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत (24 गुना) से ज़्यादा है.
  
• क्या स्टॉक की प्राइस-टू-बुक वैल्यू इसकी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत से कम है?
  नहीं. इसकी वैल्यू 3.2 गुना P/B रेशियो पर आंकी गई है, जो इसकी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत (3 गुना) से ज़्यादा है.

डिस्क्लेमर: ये निवेश का सुझाव नहीं है. निवेश करने से पहले ज़रूरी जांच-पड़ताल कर लें.

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