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सारांशः एक कम जोखिम वाली हाइब्रिड कैटेगरी अचानक बड़े पैमाने पर पैसा आकर्षित कर रही है और रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच रही है. हम इस उछाल के पीछे के कारणों का पता लगाते हैं.
आर्बिट्राज़ फ़ंड एक ख़ास हाइब्रिड कैटेगरी है जो कैश और फ्यूचर्स मार्केट के बीच क़ीमतों के अंतर का फ़ायदा उठाती है. हाल के महीनों में ये कैटेगरी ज़बर्दस्त रफ्तार में है. पिछले चार महीनों में ही आर्बिट्राज़ कैटेगरी में ₹50,370 करोड़ का नेट इनफ़्लो हुआ है, जिससे इसकी कुल एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) रिकॉर्ड ₹2.56 लाख करोड़ के स्तर तक पहुंच गई. हाइब्रिड स्पेस में ये केवल डायनामिक एसेट एलोकेशन फ़ंड्स से पीछे है.
हाल के रिटर्न ने निश्चित रूप से इसकी बढ़ती लोकप्रियता में भूमिका निभाई है. कोटक आर्बिट्राज़ फ़ंड के फ़ंड मैनेजर हितेन शाह कहते हैं, “पिछले एक साल में डायरेक्ट प्लान्स में रिटर्न 7.5 प्रतिशत तक रहा है. वहीं, शॉर्ट-टर्म रेट्स 6-7 प्रतिशत के दायरे में रहे हैं. हमने ये इनफ़्लोज पिछले रिटर्न के कारण देखे हैं, जहां ये कैटेगरी ने स्पष्ट रूप से बेहतर प्रदर्शन किया है.”
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इक्विटी जैसा टैक्सेशन
आर्बिट्राज़ फ़ंड्स की दूसरी ख़ासियत है कि ये इक्विटी जैसा टैक्स ट्रीटमेंट देते हैं, जबकि जोखिम डेट फ़ंड्स जैसा होता है.
अप्रैल 2023 से डेट फ़ंड्स ने लॉन्ग-टर्म गेन्स के लिए अपनी ख़ास कम टैक्स दर खो दी है. लेकिन आर्बिट्राज़ फ़ंड्स को अभी भी टैक्स के लिए इक्विटी माना जाता है, इसलिए इनके फ़ायदे पर कम टैक्स लगता है. इससे ये आम निवेशकों और बड़े संस्थानों, दोनों के लिए ज़्यादा आकर्षक बन गए हैं.
निवेश के उतार-चढ़ाव
हालांकि, आर्बिट्राज़ फ़ंड्स में निवेशकों की दिलचस्पी साइक्लिकल होती है. जब शॉर्ट-टर्म डेट यील्ड्स आर्बिट्राज़ रिटर्न से ज़्यादा हो जाते हैं, तो फ़्लो उलट जाता है.
और, जब ख़ासकर बुलिश मार्केट में आर्बिट्राज़ स्प्रेड बढ़ता है, तो पैसा फिर से वापस आता है.
शाह बताते हैं कि ये कैटेगरी “खुद को ठीक करती है” क्योंकि समय के साथ रिटर्न और फ़्लो समायोजित हो जाते हैं.
हमारी राय
ऐसे निवेशक जो कम जोखिम वाला निवेश का विकल्प तलाश रहे हैं और लिक्विड या अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन डेट फ़ंड्स की तुलना में बेहतर पोस्ट-टैक्स रिटर्न की संभावना चाहते हैं, उनके लिए आर्बिट्राज़ फ़ंड्स एक शानदार विकल्प हैं.
कम से कम छह महीने की होल्डिंग अवधि निवेशकों को कम समय के उतार-चढ़ाव से निपटने में मदद कर सकती है.
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