क्या पिछले साल का बेस्ट म्यूचुअल फ़ंड ख़रीदना चाहिए? जानिए यहां

पाठक का सवाल: अगर एक साल के रिटर्न चार्ट में टॉप पर रहने वाले फ़ंड अगले साल अक्सर पिछड़ जाते हैं, तो सबसे अच्छे फ़ंड चुनने का क्या फ़ायदा है? और निवेशकों को क्या करना चाहिए?

बहुत से लोग टॉप फ़ंड की एक साल की परफ़ॉर्मेंस देखते हैं. नतीजतन, वे हाल की तेज़ बढ़त से प्रभावित होकर मान लेते हैं कि यह फ़ंड आगे भी ऐसा ही प्रदर्शन करता रहेगा. यहां चार डेटा जांच दी गई हैं जो बताती हैं कि यह सोच सही है या नहीं.

1) क्या एक साल के लीडर टॉप पर टिकते हैं?

बहुत कम. बीते 10 कैलेंडर ईयर में एक्टिव फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड के हमारे एनालेसिस से पता चलता है कि एक साल का डेटा लॉन्ग-टर्म विनर खोजने में कितना भ्रामक है.

पिछले 10 साल में हर साल एक अलग फ़ंड पहले नंबर पर रहा. यानी 10 साल में 10 अलग-अलग टॉपर. कोई भी फ़ंड लगातार दो साल पहले नंबर पर नहीं रह पाया.

और भी हैरान करने वाली बात: 10 में से 5 सालों में पिछले साल का सबसे अच्छा फ़ंड पहले क्वार्टाइल में भी नहीं रहा और दूसरे, तीसरे या चौथे क्वार्टाइल में खिसक गया. यानी हॉट फ़ंड की बढ़त अक्सर बहुत थोड़े वक़्त की होती है.

ऐसा क्यों होता है? सीधी वजह यह है कि बाज़ार की लीडरशिप बदलती रहती है. एक साल के रिटर्न पर बाज़ार के एक दौर का बहुत असर होता है. किसी एक हिस्से में बड़ी तेज़ी कुछ फ़ंड को टेबल के टॉप पर धकेल सकती है. इसका मतलब यह नहीं कि वो ज़्यादा काबिल है. यह अक्सर सिर्फ़ यह दिखाता है कि उस फ़ंड की निवेश शैली उस ख़ास दौर से मेल खाती थी.

निवेशकों को जो देखना चाहिए वो है परफ़ॉर्मेंस की निरंतरता, यानी जो फ़ंड एक दौर में अच्छा करे वो अगले दौर में भी अच्छा करता रहे.

2) क्या लंबे समय के विनर अक्सर टॉप पर आते हैं?

आगे हमने देखा कि क्या कैलेंडर ईयर की लीडरशिप का लंबे समय के अच्छे प्रदर्शन से कोई लेना-देना है.

इसलिए हमने दिसंबर 2025 तक 10 साल के ट्रेलिंग रिटर्न के हिसाब से पांच सबसे अच्छे फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड देखे. अगर सालाना टॉपर सच में काबिलियत का संकेत देते हैं, तो इन फ़ंड को अक्सर टॉप के क़रीब दिखना चाहिए. लेकिन ऐसा नहीं हुआ.

हमने पिछले दशक में हर साल उनकी रैंकिंग देखी, जिससे हमें कुल 50 रैंक मिले. उन 50 में से ये लंबे समय के विनर सिर्फ़ तीन बार टॉप पर आए.

सीधे शब्दों में, बार-बार टेबल में टॉप करना उनके लंबे समय के अच्छे प्रदर्शन की वजह नहीं थी. यह वक़्त के साथ लगातार, औसत से बेहतर प्रदर्शन से आया. यह फ़र्क़ मायने रखता है.

लंबे समय की कंपाउंडिंग छोटी-छोटी जीत से बनती है, न कि कभी-कभी के अच्छे प्रदर्शन से.

3) एक बार के विनर निरंतरता में कैसे हैं?

निरंतरता जांचने के लिए हमने ऊपर बताए दोनों समूहों के लिए पिछले 10 साल में पांच साल के रोलिंग रिटर्न देखे: 10 फ़ंड जो हर कैलेंडर ईयर टॉप पर रहे बनाम 10 साल के ट्रेलिंग रिटर्न के हिसाब से टॉप पांच फ़ंड. जो नहीं जानते उनके लिए: रोलिंग रिटर्न तय कैलेंडर ईयर की बजाय एक-दूसरे से जुड़ी पांच साल की अवधियों में परफ़ॉर्मेंस नापता है. यह दिखाता है कि फ़ंड कितनी बार अपने बेंचमार्क को मात देता है. यहां निफ़्टी 500 TRI को बेंचमार्क मानकर तुलना की गई है. 

10 कैलेंडर ईयर के टॉपर ने औसतन सिर्फ़ 48% वक़्त इंडेक्स को मात दी. इसके मुक़ाबले पांच लॉन्ग-टर्म विनर ने 79% वक़्त इंडेक्स को मात दी. यह फ़र्क़ बड़ा है. यह दिखाता है कि सिर्फ़ इसलिए कि कोई फ़ंड थोड़े वक़्त के लिए दूसरों से आगे है, इसका मतलब यह नहीं कि वो बेंचमार्क को पीछे छोड़ेगा. दोहराई जा सकने वाली प्रक्रिया ऐसा करती है.

4) क्या हो अगर आप हर साल एक विनर से दूसरे पर जाएं?

आख़िर में हमने एक बदलाव की रणनीति का भी नकली परीक्षण किया. मान लीजिए एक निवेशक ने 2016 की शुरुआत में पिछले साल के सबसे अच्छे फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड में ₹10 लाख लगाए. हर नए साल की शुरुआत में पूरा जमा पैसा नए कैलेंडर ईयर के टॉपर में चला गया. यह दिसंबर 2025 तक चलता रहा.

हर बार निवेश साल के अंत में बेचने पर ₹1.25 लाख की छूट के बाद मुनाफ़े पर 12.5% लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स भी लगाया गया. हर साल टैक्स निकालने के बाद सालाना रिटर्न 14.5% था.

अब इसकी तुलना एक आसान विकल्प से करें.

अगर निवेशक 10 साल के टॉप पांच विनर्स में से किसी में भी लगा रहता और 2025 के अंत में सिर्फ़ एक बार कैपिटल गेन्स टैक्स देता, तो टैक्स के बाद सालाना रिटर्न 14.9% से 16.2% के बीच होता और corpus में अच्छा-ख़ासा फ़र्क़ आता. नीचे दी गई टेबल देखें.

फ़र्क़ अहम है. एक साल के विनर्स के पीछे भागने और बार-बार बदलने से न सिर्फ़ रिटर्न नहीं सुधरा बल्कि बार-बार लगने वाले टैक्स ने कंपाउंडिंग कम कर दी. दूसरी तरफ़, सबसे नए आउटपरफ़ॉर्मर में होने की चिंता किए बिना अपनी पसंद के एक फ़ंड में लगे रहने से बेहतर नतीजे मिले.

निवेशकों को क्या करना चाहिए

फ़ंड चुनना अभी भी मायने रखता है. लेकिन मक़सद यह नहीं होना चाहिए कि कौन सा फ़ंड आगे भी टॉप पर रहेगा. इसके बजाय प्रक्रिया और निरंतरता पर ध्यान दें.

कम से कम पांच से सात साल का प्रदर्शन अलग-अलग बाज़ार हालात में देखें. देखें कि फ़ंड रोलिंग रिटर्न के आधार पर कितनी बार बेंचमार्क को पीटता है. सिर्फ़ शिखर के साल के रिटर्न नहीं, गिरावट में कैसा रहा यह भी देखें. सालाना रैंकिंग के आधार पर बार-बार फ़ंड बदलने से बचें.

पिछले दशक में फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड का सबूत साफ़ है. बाज़ार कैलेंडर ईयर की चमक से ज़्यादा अनुशासन और निरंतरता को इनाम देता है.

आपको कौन से फ़ंड रखने चाहिए?

लगे रहने के लिए अनुशासन चाहिए, लेकिन वो अनुशासन तभी काम आता है जब आपका पैसा सही म्यूचुअल फ़ंड में हो. आपको अपने गोल और समय के हिसाब से सही फ़ंड चुनने में मदद के लिए वैल्यू रिसर्च फ़ंड एडवाइज़र के एनालिस्ट म्यूचुअल फ़ंड को कई पैमानों पर कसते हैं. कोई फ़ंड हमारी रेकमेंडेशन तभी बनता है जब ये सारे टेस्ट पास करे.

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म्यूचुअल फ़ंड की तुलना कैसे करें: स्मार्ट निवेश के लिए ज़रूरी पैमाने. एक साल के ऊपरी रिटर्न से आगे जाकर फ़ंड जांचने का क़दम-दर-क़दम तरीक़ा, जिसमें रोलिंग रिटर्न, जोख़िम-समायोजित पैमाने और निरंतरता और लागत जांचने के लिए VRO टूल शामिल हैं. जनवरी 2026 में अपडेट किया गया.

2026 के लिए सही म्यूचुअल फ़ंड कैसे चुनें: एक प्रक्रिया-पहले गाइड जो बताती है कि टॉप फ़ंड की सूची के पीछे भागने की बजाय गोल, जोख़िम सहनशीलता और लंबे समय की मज़बूती के आधार पर फ़ंड कैसे चुनें. दिसंबर 2025 में प्रकाशित.

6 म्यूचुअल फ़ंड रिटर्न पैमाने समझाए: Absolute, CAGR और और भी. Absolute रिटर्न, CAGR, XIRR, ट्रेलिंग रिटर्न और रोलिंग रिटर्न समझाता है, यानी वो शब्द जो निवेशकों को फ़ंड परफ़ॉर्मेंस टेबल को बिना चुनिंदा आंकड़ों से गुमराह हुए समझने के लिए चाहिए.

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल (FAQ’s)

1) क्या म्यूचुअल फ़ंड का पिछला प्रदर्शन भविष्य का रिटर्न बताता है?

नहीं, कम से कम उस तरह नहीं जैसा ज़्यादातर निवेशक चाहते हैं. डेटा दिखाता है कि लगातार सबसे अच्छे म्यूचुअल फ़ंड के पीछे भागने से व्यवहार का फ़ासला बनता है, निवेशक ऊंचाई पर ख़रीदते हैं और वो कंपाउंडिंग चूक जाते हैं जो धैर्यवान निवेशकों को मिलती है. इसके अलावा ज़्यादा रिटर्न की चाहत में वो जोख़िम भी नज़रअंदाज़ कर देते हैं.

VRO का अपना 10 साल का फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड एनालेसिस दिखाता है कि पूरे दशक में कोई भी एक फ़ंड लगातार दो साल पहले नंबर पर नहीं रहा. उन 10 में से 5 सालों में पिछले साल का बेस्ट फ़ंड टॉप चौथाई में भी नहीं रहा.

म्यूचुअल फ़ंड के प्रदर्शन में वक़्त के साथ कोई निरंतरता नहीं दिखती. कुछ स्टडी एक साल के दौरान थोड़ी निरंतरता पाते हैं, लेकिन लंबे समय में यह ग़ायब हो जाती है, जो वेल्थ बनाने के लिए मायने रखता है.

व्यावहारिक सबक: एक साल के चार्ट में टॉप फ़ंड आपको पिछले साल के बाज़ार के दौर के बारे में बताता है, मैनेजर की दोहराई जा सकने वाली काबिलियत के बारे में नहीं. बेंचमार्क के ख़िलाफ़ पांच साल का रोलिंग रिटर्न जीत दर एक ज़्यादा भरोसेमंद संकेत है.

2) क्या पिछले साल के सबसे अच्छे म्यूचुअल फ़ंड में जाना अच्छा है?

आमतौर पर नहीं, डेटा यह साफ़ करता है. VRO ने ठीक इसी रणनीति का परीक्षण किया: 2016 से 2025 तक हर साल की शुरुआत में पिछले साल के बेस्ट फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड में ₹10 लाख लगाना, हर साल बदलना. हर बदलाव पर कैपिटल गेन्स टैक्स निकालने के बाद टैक्स के बाद सालाना रिटर्न 14.5% था, जिससे ₹38.7 लाख का corpus बना.

10 साल के ट्रेलिंग रिटर्न के हिसाब से टॉप पांच फ़ंड में से किसी में भी लगे रहना और 2025 में सिर्फ़ एक बार टैक्स देना, 14.9% से 16.2% टैक्स के बाद रिटर्न देता था, यानी ₹10 लाख बढ़कर ₹40.1-44.7 लाख होते.

हर साल म्यूचुअल फ़ंड बदलने से ज़्यादा लागत, टैक्स देनदारी और अस्थिर रिटर्न आते हैं. हर सालाना बदलाव नई यूनिट पर होल्डिंग का समय भी फिर से शुरू करता है, जिससे अगर आप ख़रीद के 12 महीने के अंदर बेचते हैं तो 20% शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स लग सकता है.

यह रणनीति समझदारी भरी लगती है और ऐसा लगता है कि आप हमेशा "सबसे अच्छे फ़ंड" में हैं. डेटा कहता है कि ऐसा नहीं है. निरंतरता बदलाव से ज़्यादा कंपाउंड होती है.

3) म्यूचुअल फ़ंड में रोलिंग रिटर्न क्या है और यह 1 साल के रिटर्न से ज़्यादा क्यों अहम है?

रोलिंग रिटर्न एक चुने हुए समय की हर एक-दूसरे से जुड़ी अवधि में फ़ंड का सालाना प्रदर्शन गिनता है, जैसे पिछले 10 साल में हर 5 साल की विंडो. जब किसी फ़ंड के 1 साल, 3 साल या 5 साल के रिटर्न दूसरों से बेहतर या बुरे दिखते हैं, तो यह नहीं बताता कि फ़ंड हमेशा बेहतर रहा है या यह सिर्फ़ मौजूदा पॉइंट-टू-पॉइंट रिटर्न हैं. चूंकि रोलिंग रिटर्न एक समय अवधि में रिटर्न देखता है, यह परफ़ॉर्मेंस के रुझान बेहतर पकड़ पाता है और उतार-चढ़ाव को बराबर करता है.

इसके उलट, ज़्यादातर फ़ंड लिस्टिंग पेज पर दिखने वाला ट्रेलिंग रिटर्न, जैसे "3 साल का रिटर्न: 22%", सिर्फ़ दो ख़ास तारीखों के बीच NAV का बदलाव नापता है. अगर वो तारीखें तेज़ी के दौरान पड़ें, तो आंकड़ा शानदार दिखता है. अगर गिरावट के दोनों तरफ़ पड़ें, तो बुरा दिखता है. कोई भी नहीं बताता कि फ़ंड वक़्त के साथ कैसा रहा.

VRO के 10 साल के फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड एनालेसिस में पाया कि एक साल के चार्ट-टॉपर ने पांच साल के रोलिंग आधार पर निफ़्टी 500 TRI को सिर्फ़ 48% वक़्त मात दी, यानी लगभग किस्मत पर निर्भर. लंबे समय के आउटपरफ़ॉर्मिंग फ़ंड ने 79% वक़्त मात दी. रोलिंग रिटर्न यह फ़र्क़ सामने लाते हैं, ट्रेलिंग रिटर्न इसे छुपाते हैं.

आप वैल्यू रिसर्च फ़ंड स्क्रीनर पर किसी भी फ़ंड के रोलिंग रिटर्न देख सकते हैं.

4) भारत में म्यूचुअल फ़ंड बदलने से कैपिटल गेन्स टैक्स पर क्या असर होता है?

हर बदलाव, चाहे एक ही AMC के दो फ़ंड के बीच हो या अलग-अलग फ़ंड हाउस के बीच, पहले फ़ंड को बेचना और नए में निवेश को नई ख़रीद माना जाता है. जब आप एक फ़ंड से दूसरे में जाते हैं, तो इसे बदलाव की तारीख़ पर पहले फ़ंड की बिक्री मानी जाती है. आपको उस "बिक्री" पर टैक्स देना होगा.

इक्विटी म्यूचुअल फ़ंड के लिए मौजूदा नियमों के तहत (बजट 2024, 23 जुलाई 2024 से लागू):

• STCG (12 महीने या उससे कम): 20% फ़्लैट टैक्स LTCG (12 महीने से ज़्यादा): ₹1.25 लाख प्रति वित्त वर्ष की छूट के बाद मुनाफ़े पर 12.5% टैक्स
• एक म्यूचुअल फ़ंड स्कीम से दूसरे में जाना बिक्री माना जाता है और टैक्स लगता है. ऐसे फ़ैसले सिर्फ़ ज़रूरत पड़ने पर करें.

इसकी कंपाउंडिंग लागत बड़ी है. हर बार जब आप बदलते हैं और टैक्स देते हैं, आपका लगाया हुआ पैसा कम हो जाता है. बाक़ी कॉर्पस फिर एक कम शुरुआती जगह से कंपाउंड होता है. 10 साल में, यह घाटा रिटर्न जितनी ही बेरहमी से कंपाउंड होता है, लेकिन ग़लत दिशा में.

5) एक साल के सबसे अच्छे म्यूचुअल फ़ंड अगले साल क्यों पिछड़ जाते हैं?

असल में, एक साल के रिटर्न पर बाज़ार की हालत और सेक्टर रोटेशन का बहुत असर होता है, फ़ंड मैनेजर की काबिलियत का नहीं. जब बाज़ार का एक हिस्सा तेज़ी से चढ़ता है (जैसे इंफ्रास्ट्रक्चर शेयर या PSU कंपनियां), उस हिस्से में ज़्यादा पैसा लगाने वाले फ़ंड अपने आप चार्ट के टॉप पर पहुंच जाते हैं. जब वो दौर ख़त्म होता है, वही फ़ंड अक्सर वापस खिसक जाते हैं. 

यह व्यवहार, जिसे अक्सर परफ़ॉर्मेंस चेसिंग कहते हैं, हाल की घटनाओं पर ज़्यादा भरोसे से होता है, यानी यह मानना कि जो हाल में हुआ वो आगे भी होता रहेगा. जो 2024 में काम किया वो 2025 में नहीं काम कर सकता क्योंकि मार्केट साइकिल, ब्याज दरें, महंगाई या सेक्टर रोटेशन बदल जाती है.

जो फ़ंड एक दशक में वेल्थ बनाते हैं वो आमतौर पर वो होते हैं जो हर साइकल में लगातार औसत से ऊपर रहते हैं, न कि वो जो कभी-कभी चमकते हैं और फिर टॉप 10 से ग़ायब हो जाते हैं.

यह भी पढ़ेंः 4 म्यूचुअल फ़ंड जो हर सीनियर सिटिज़न और रिटायर्ड व्यक्ति के पास होने चाहिए

ये लेख पहली बार मार्च 03, 2026 को पब्लिश हुआ, और मई 04, 2026 को अपडेट किया गया.