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कई निवेशक इस बात को लेकर चिंतित रहते हैं कि बड़े साइज़ वाले म्यूचुअल फ़ंड अपनी तेज़ी खो देते हैं. चिंता का कारण साफ़ है: जब फ़ंड की एसेट (AUM) हजारों करोड़ रुपये तक पहुंच जाती है, तो फ़ंड:
- कम लचीले हो जाते हैं, जिससे मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक्स में एंटर या एग्ज़िट करना मुश्किल हो जाता है.
- ज़्यादा डाइवर्सिफ़ाइड हो जाते हैं, यानी निवेश को बहुत ज़्यादा फैलाने लगते हैं.
- कंज़र्वेटिव हो जाते हैं, क्योंकि फ़ंड मैनेजर बड़े साइज़ को बनाए रखने के लिए जोखिम भरे फ़ैसले लेने से बचते हैं.
- अपनी सफलता के शिकार बन जाते हैं, क्योंकि नया पैसा लगातार आता रहता है और इससे उन पर विनर स्टॉक्स चुनने का दबाव बढ़ता है.
लेकिन क्या आंकड़े इस डर की पुष्टि करते हैं? असल में, पूरी तरह तो नहीं.
हमने विभिन्न कैटेगरीज़ के सबसे बड़े फ़ंड्स का विश्लेषण किया और देखा:
- उनके पांच साल और तीन साल के ट्रेलिंग रिटर्न बनाम कैटेगरी एवरेज.
- दैनिक रोलिंग 5-वर्षीय रिटर्न के आधार पर उनकी लगातार बेहतर प्रदर्शन की क्षमता.
बड़ा भी शानदार हो सकता है
- पराग पारिख फ़्लेक्सी कैप फ़ंड: ₹1 लाख करोड़ से ज़्यादा नेट एसेट्स वाले देश के सबसे बड़े फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड ने पांच साल में 26.8% का सालाना रिटर्न दिया है, जो कैटेगरी एवरेज 22.9% से कहीं बेहतर है. इससे भी अहम बात ये है कि पिछले पांच साल में दैनिक 5-वर्षीय रोलिंग रिटर्न के आधार पर इसने 100% समय अपने प्रतिस्पर्धियों को मात दी है.
- निप्पॉन इंडिया स्मॉल कैप फ़ंड: स्मॉल-कैप कैटेगरी में-जहां बड़े फ़ंड साइज़ को लेकर सबसे ज़्यादा चिंता जताई जाती है-सबसे बड़े फ़ंड ने पांच साल में 38.6% का शानदार सालाना रिटर्न दिया है, जो 34.8% के कैटेगरी एवरेज से काफ़ी बेहतर है. रोलिंग एनालिसिस में भी इसने 100% समय अपने प्रतिस्पर्धियों को मात दी है.
- HDFC मिड-कैप ऑपर्च्युनिटीज़: मिड-कैप यूनिवर्स में भी बड़े AUM को लेकर समय-समय पर चिंताएं उठती हैं. फिर भी, सबसे बड़े मिड-कैप फ़ंड ने पांच साल में 32.9% रिटर्न दिया, जो 30.2% के एवरेज से आगे है. पिछले पांच साल में दैनिक 5-वर्षीय रोलिंग रिटर्न के आधार पर इसने औसत मिड-कैप फ़ंड को 80% समय पीछे छोड़ा है.
- ICICI प्रूडेंशियल लार्ज कैप फ़ंड: ₹69,000 करोड़ के AUM वाले सबसे बड़े लार्ज-कैप फ़ंड ने पांच साल में 29.2% रिटर्न दिया, जो 28% के कैटेगरी एवरेज से थोड़ा बेहतर है. रोलिंग रिटर्न के आधार पर, इसने 100% आउटपरफॉर्मेंस का शानदार रिकॉर्ड बनाया.
- एक बड़ा अपवाद? एक्सिस ELSS टैक्स सेवर. इसका पांच साल का रिटर्न 18.4% है, जो 24.5% के कैटेगरी एवरेज से काफ़ी कम है. इस कमज़ोर प्रदर्शन के बावजूद, इसने दैनिक 5-वर्षीय रोलिंग रिटर्न के आधार पर 54% समय अपने जैसे दूसरे फ़ंड्स को पीछे छोड़ा.
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तो, क्या साइज़ मायने रखता है?
भले ही, फ़ंड का बड़ा साइज़ (AUM) कभी-कभी चुनौती बन सकता है-ख़ासकर मिड और स्मॉल-कैप फ़ंड्स के लिए-लेकिन केवल साइज़ ही प्रदर्शन को निर्धारित नहीं करता. असल में जो मायने रखता है, वो है फ़ंड का प्रबंधन और फ़ंड मैनेजर की बदलाव करने की क्षमता.
नीचे दिए आंकड़े दिखाते हैं कि कई सबसे बड़े फ़ंड्स ने समय के साथ बेहतर प्रदर्शन जारी रखा है. इससे पता चलता है कि अगर प्रबंधन अच्छा हो, तो बड़ा साइज़ कमज़ोरी नहीं है. ये अक्सर निवेशकों के मज़बूत भरोसे और लगातार प्रदर्शन का संकेत होता है.
हमारी राय
केवल हाल के रिटर्न या फ़ंड के साइज़ (AUM) को ही न देखें. इसके बजाय, जांचें:
- समय के साथ रोलिंग प्रदर्शन की निरंतरता.
- फ़ंड की अपने जैसे दूसरे फ़ंड्स और बेंचमार्क को मात देने की क्षमता.
- फ़ंड मैनेजर का बड़े साइज़ को संभालने का ट्रैक रिकॉर्ड.
तो, बड़े फ़ंड्स से अंधाधुंध बचने की ज़रूरत नहीं; उनका समझदारी से आकलन करें. असल में, म्यूचुअल फ़ंड्स की दुनिया में, “बड़ा” अभी भी “बहुत अच्छा” हो सकता है.
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