क्या इस दिग्गज फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड की चमक फीकी पड़ रही है?

पाठक का सवाल: मैंने Kotak Flexicap Fund में निवेश किया हुआ है और ऐसा लग रहा है कि यह फ़ंड अंडरपरफॉर्म कर रहा है, फिर भी इसे Value Research से तीन-स्टार रेटिंग मिली हुई है. क्या मुझे इससे निकलकर अच्छा प्रदर्शन करने वाले किसी दूसरे फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड में शिफ्ट हो जाना चाहिए? - विद्या अय्यर

Kotak Flexicap Fund कोई छोटा-मोटा फ़ंड नहीं है. यह फ़्लेक्सी-कैप कैटेगरी का दूसरा सबसे पुराना फ़ंड है और ₹54,801 करोड़ के एसेट बेस के साथ तीसरा सबसे बड़ा फ़ंड भी. फिर भी हाल के समय में यह कुछ सुस्ती के दौर से गुज़र रहा है, जिसकी वजह से एक निवेशक असमंजस में हैं: फ़ंड को Value Research से तीन-स्टार रेटिंग मिली हुई है, लेकिन क्या यह रेटिंग अब भी सही मायने रखती है? और सबसे बड़ा सवाल, क्या उन्हें इसमें बने रहना चाहिए या फिर अपनी रक़म किसी बेहतर प्रदर्शन करने वाले फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड में लगानी चाहिए?

आइए, इसे सही तरीक़े से समझते हैं.

पहले बात रेटिंग की

Value Research रेटिंग सिर्फ़ पुराने रिटर्न पर आधारित नहीं होती. इसमें रिटर्न और जोख़िम दोनों को मिलाकर किसी फ़ंड के रिस्क-एडजस्टेड परफ़ॉर्मेंस को उसकी कैटेगरी के हिसाब से आंका जाता है. हर फ़ंड को एक रिटर्न स्कोर और एक रिस्क स्कोर मिलता है. फिर रिस्क स्कोर को रिटर्न स्कोर में से घटाकर एक कंपोज़िट स्कोर तैयार किया जाता है. यही स्टार रेटिंग का आधार बनता है.

ये स्कोर दो अलग-अलग समयावधियों में कैलकुलेट किए जाते हैं, जिन्हें बाद में मिलाकर फ़ंड की स्थिति की एक समग्र तस्वीर बनाई जाती है: इक्विटी और हाइब्रिड फ़ंड्स के लिए, पांच साल के स्कोर को 60 प्रतिशत वेटेज मिलता है और बाक़ी 40 प्रतिशत वेटेज तीन साल के स्कोर को दिया जाता है.

Kotak Flexicap Fund के मामले में, इसका रिटर्न ग्रेड और रिस्क ग्रेड, दोनों को 'औसत' रेट किया गया है, जो इसकी तीन-स्टार रेटिंग को सही ठहराता है. इसका तीन साल का ट्रेलिंग रिटर्न 13.7 प्रतिशत है, जो अपने बेंचमार्क BSE 500 TRI से थोड़ा आगे है, लेकिन तीन और पांच साल, दोनों अवधियों में कैटेगरी औसत से पीछे है.

फ़ंड पीछे क्यों रह गया?

यहां दो बातें ख़ासतौर पर ध्यान खींचती हैं. पहली, फ़ंड का फ़ाइनेंशियल्स सेक्टर में भारी निवेश. इस सेक्टर ने भले ही ब्रॉडर मार्केट (सेंसेक्स) से बेहतर प्रदर्शन किया हो, लेकिन BSE Bankex ख़ुद कोई शानदार प्रदर्शन नहीं कर पाया है. इसने पांच और 10 साल में क्रमशः क़रीब 10 प्रतिशत और 12 प्रतिशत रिटर्न ही दिया है. जब किसी फ़ंड का बड़ा हिस्सा ऐसे सेक्टर में लगा हो जो ख़ुद ही बाज़ार में कमाल नहीं दिखा रहा, तो इसका असर रिटर्न पर पड़ना लाज़मी है.

दूसरी वजह है फ़ंड का महज़ 11.2 प्रतिशत का कम पोर्टफ़ोलियो टर्नओवर. यह फ़ंड के बाय-एंड-होल्ड स्टाइल की ओर इशारा करता है, यानी स्टॉक ख़रीदकर लंबे समय तक उसमें बने रहने की सोच के साथ निवेश करना. यह अपने आप में कोई ख़तरे की घंटी नहीं है, लेकिन इसका मतलब यह ज़रूर है कि फ़ंड कमज़ोर प्रदर्शन करने वाले स्टॉक्स से जल्दी बाहर नहीं निकलता.

लार्ज-कैप की ओर झुकाव

अपनी कैटेगरी के ज़्यादातर फ़ंड्स की तरह, Kotak Flexicap Fund भी लार्ज-कैप की तरफ़ झुका हुआ है, इसके पोर्टफ़ोलियो का क़रीब 67 प्रतिशत हिस्सा लार्ज कैप में और क़रीब 29 प्रतिशत मिड कैप में लगा है. यह इस कैटेगरी के लिए काफ़ी आम बात है, जहां 'फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड' अक्सर व्यवहार में 'लार्ज-कैप-प्लस' जैसा ही नज़र आता है.

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और जोख़िम की स्थिति क्या है?

जोख़िम से जुड़े पैमानों पर, Kotak Flexicap Fund काफ़ी हद तक अपनी कैटेगरी और BSE 500 TRI के बराबर ही टिका हुआ है. सीधे शब्दों में कहें तो, यह रिस्क-एडजस्टेड आधार पर अपने जैसे दूसरे फ़ंड्स या इंडेक्स से कोई ख़ास बेहतर प्रदर्शन नहीं कर पाया है.

इसका अल्फ़ा, जो यह बताता है कि फ़ंड ने अपने बेंचमार्क के मुक़ाबले कितना अतिरिक्त रिटर्न कमाया, 1.88 प्रतिशत है, जबकि फ़्लेक्सी-कैप कैटेगरी का अल्फ़ा 1.74 प्रतिशत है. इसके अलावा, फ़ंड का शार्प रेशियो, जो यह बताता है कि प्रति यूनिट जोख़िम के बदले कितना अतिरिक्त रिटर्न मिला, 0.58 प्रतिशत है, जबकि बेंचमार्क का यह आंकड़ा 0.47 प्रतिशत और कैटेगरी का 0.56 प्रतिशत है.

जो चीज़ अलग से ध्यान खींचती है, वह है फ़ंड का स्टैंडर्ड डेविएशन (जो उतार-चढ़ाव मापने का पैमाना है), जो कैटेगरी और बेंचमार्क, दोनों से कम है. इसका मतलब है कि यह फ़ंड गिरावट के दौर में कम टूटता है: उतार-चढ़ाव कम है, भले ही यह बड़े रिटर्न की दौड़ में शामिल न हो.

तो बेच दें या बने रहें?

यहां ऐसा कुछ भी नहीं दिखता जो Kotak Flexicap Fund को कमज़ोर फ़ंड साबित करे. इसका रिटर्न शानदार भले न हो, लेकिन चिंता की बात भी नहीं है. 10 साल की रोलिंग रिटर्न अवधि में, फ़ंड ने 16.3 प्रतिशत रिटर्न दिया है, जबकि इसके बेंचमार्क का रिटर्न 12.9 प्रतिशत रहा है. ट्रेलिंग रिटर्न के आधार पर, इसी अवधि में इसने 14.2 प्रतिशत रिटर्न कमाया है, जो कैटेगरी और BSE 500 TRI के 13.9 प्रतिशत से आगे है.

सीधी बात कहें तो, यह एक ऐसा फ़ंड है जो धीरे-धीरे लेकिन स्थिर तरीक़े से अपना काम कर रहा है, न कि पीछे छूट रहा है. अगर आपके पास पहले से यह फ़ंड है, तो घबराने की तुरंत कोई वजह नहीं है.

हालांकि, अगर आप अब भी असमंजस में हैं कि यह फ़ंड आपके पोर्टफ़ोलियो के लिए सही है या नहीं, या फिर किसी दूसरे फ़्लेक्सी-कैप फ़ंड में शिफ़्ट होना आपके लिए फ़ायदेमंद रहेगा, तो इसके लिए एक ज़्यादा पर्सनलाइज़्ड राय लेना मददगार साबित हो सकता है. Value Research Fund Advisor यही सुविधा देता है: आपके पोर्टफ़ोलियो पर आधारित ठोस सलाह, जिसमें यह भी शामिल है कि कौन से फ़ंड बनाए रखें और कौन से बेच दें और यह सब हमारे एक्सपर्ट एनालिस्ट्स की रेकमंडेशन पर आधारित होता है.

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ये लेख पहली बार जुलाई 13, 2026 को पब्लिश हुआ.