जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक के IPO में निवेश का मौका?

Jana Small Finance Bank IPO: जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक ने 7 फरवरी 2024 को अपना IPO लॉन्च कर दिया है. यहां बैंक की ताकत, कमज़ोरियों और विकास की संभावनाओं के बारे में बताया जा रहा है. इन्हें जानकर निवेशकों को इस इशू में निवेश से संबंधित फैसला लेना आसान हो जाएगा.

एक नज़र

• क्वालिटी: बैंक ने तीन साल का औसत ROE 8.3 फ़ीसदी दर्ज किया और फ़ाइनेंशियल ईयर 2021-23 के दौरान 7.8 फ़ीसदी का एवरेज नेट इंटरेस्ट मार्जिन हासिल किया.
  
• ग्रोथ: फ़ाइनेंशियल ईयर 2012-23 के दौरान, इसकी एसेट एंडर मैनेजमेंट (AUM) सालाना 25.5 फ़ीसदी और प्रॉफ़िट आफ्टर टैक्स 88.2 फ़ीसदी बढ़ गया.
  
• वैल्यूएशन: स्टॉक की क़ीमत क्रमशः 10.5 और 1.4 गुने के P/E और P/B पर होगी।
  
• मोटे तौर पर: जना स्मॉल फाइनेंस बैंक का लक्ष्य ग्रामीण क्षेत्रों में विकास की संभावनाओं का लाभ उठाना है. इन क्षेत्रों में फ़ाइनेंशियल सर्विसेज का अभाव है और यहां तुलनात्मक रूप से प्रतिस्पर्धा कम है. परिणामस्वरूप, बैंकों और NBFC के लिए इन क्षेत्रों में ऋण देने के मद्देनज़र ग्रोथ की अच्छी संभावनाएं हैं. यह इस तथ्य से स्पष्ट है कि, भारत के GDP में ग्रामीण क्षेत्रों का 47 फ़ीसदी योगदान होने के बावजूद, उन्हें 31 मार्च, 2023 तक कुल बैंकिंग लोन का केवल 8 फ़ीसदी हासिल हुआ.

जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक के बारे में

30 सितंबर, 2023 तक डिपॉजिट साइज़ के मामले में जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक चौथा सबसे बड़ा स्मॉल फ़ाइनांस बैंक है. ये 22 राज्यों और दो केंद्र शासित प्रदेशों में 771 बैंकिंग आउटलेट के माध्यम काम करता है. फ़ाइनेंशियल ईयह 2023 की पहली छमाही तक, सिक्योर्ड लोन की उसके कुल लोन पोर्टफ़ोलियो में लगभग 57 फ़ीसदी हिस्सेदारी थी. (अनसिक्योर्ड स्पेस पर हाल की नियामकीय कार्रवाइयों को ध्यान में रखते हुए, इस मीट्रिक पर नज़र रखना अहम हो जाता है).

उसके लोन एडवांसेज में शामिल है :
(i) सिक्योर्ड लोन

• माइक्रोलोन, जिसमें MSME लोन और प्रॉपर्टीज़ के बदले में दूसरे माइक्रोलोन शामिल हैं
  
• रिटेल लोन, जिसमें गोल्ड लोन, मॉर्टगेज, NBFCs को लोन और व्हीकल लोन शामिल हैं

(ii) अनसिक्योर्ड लोन

• पर्सनल लोन
  
• माइक्रो बिज़नसेज को लोन
  
• एग्रीकल्चर और उससे जुड़े लोन

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जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक की ख़ासियत

क्षेत्रीय स्तर पर कम निर्भरता: किसी एक राज्य पर इसकी सबसे ज़्यादा निर्भरता 14 फ़ीसदी से ज़्यादा नहीं है. ये अच्छी बात है, क्योंकि ज़्यादातर स्मॉल फ़ाइनांस बैंकों की क्षेत्रीय स्तर पर निर्भरता है.

जना स्मॉल फ़ाइनांस बैंक की कमज़ोरियां

• कर्ज़ की ऊंची कॉस्ट: 30 सितंबर, 2023 तक इसकी कर्ज़ की लागत 3.6 फ़ीसदी थी, जो उसके जैसे दूसरे बैंकों की तुलना में सबसे ज़्यादा है. इससे कमज़ोर क्रेडिट क्वालिटी जाहिर होती है. क्रेडिट लागत का मतलब नेट एडवांसेज के फ़ीसदी के रूप में किसी अवधि के लिए प्रोविजन एक्सपेंस से है.
  
• कम PCR: ऐतिहासिक रूप से, बैंक का तीन साल का एवरेज प्रोविजन कवरेज रेशियो (PCR) 31.4 फ़ीसदी था. हालांकि, हाल ही में इसमें लगभग 65 फ़ीसदी का सुधार हुआ है.

रिस्क रिपोर्ट

मैनेजमेंट

• क्या जना स्मॉल फाइनांस बैंक रेग्युलेट्री पेनाल्टी से मुक्त है?
  हां. मैनेजमेंट किसी भी ख़ास पेनाल्टी से मुक्त है.
• क्या बैंक अपनी नॉन परफ़ॉर्मिंग एसेट्स (NPA) के लिए पर्याप्त प्रोविजन करता है? विशेष रूप से, क्या प्रोविजन-टू-ग्रॉस NPA रेशियो 50 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
  हां. 30 सितंबर, 2023 तक इसका प्रोविजन कवरेज रेशियो (PCR) 64.9 फ़ीसदी था, हालांकि फ़ाइनेंशियल ईयर 2021-23 के बीच तीन साल का औसत 31.4 फ़ीसदी था.
• क्या टॉप 5 मैनेजर्स के पास उनके कम्पंसेशन के बड़े हिस्से (50 फ़ीसदी से ज़्यादा) के रूप में स्टॉक है?
  नहीं. भले ही, अतीत में ESOPs (इम्पलॉई स्टॉक ओनरशिप प्लान) की पेशकश की गई थी, लेकिन टॉप 5 मैनेजर्स की इनकम में स्टॉक-आधारित कम्पंसेशन की कोई ख़ास बड़ी हिस्सेदारी नहीं है.

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वित्तीय ताकत और स्थायित्व

• क्या जना स्मॉल फाइनांस बैंक का कुल एडवांसेज की तुलना में ताजा स्लिपेज का रेशियो 0.25 फ़ीसदी से कम है? (ताजा स्लिपेज ऐसे लोन हैं जो पिछले फ़ाइनेंशियल ईयर में NPA बन गए)
  नहीं. फ़ाइनेंशियल ईयर 2023 के लिए ये रेशियो 7.3 फ़ीसदी और 30 सितंबर 2023 को समाप्त तिमाही के लिए ये 2.4 फ़ीसदी था.
• क्या बैंक ने इक्विटी पर मौजूदा रिटर्न (ROE) 12 फ़ीसदी से ज़्यादा और एसेट्स पर रिटर्न (ROA) 1 फ़ीसदी से ज़्यादा जेनरेट किया?
  हां. इसने फ़ाइनेंशियल ईयर 23 में क्रमशः 16.8 और 1.1 फ़ीसदी का ROE और ROA दर्ज किया,
• क्या जना स्मॉल फाइनांस बैंक ने पिछले तीन वर्षों में अपनी लोन बुक में सालाना 20 फ़ीसदी की वृद्धि की है?
  हां. बैंक ने फ़ाइनेंशियल ईयर 21 और 23 के बीच अपनी लोन बुक में सालाना 25.5 फ़ीसदी की वृद्धि की.
• क्या बैंक ने पिछले तीन वर्षों में अपनी नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में सालाना 20 फ़ीसदी की ग्रोथ दर्ज की है? (NII स्मॉल फ़ाइनांस बैंक की एसेट्स से जेनरेट रेवेन्यू और उसकी देनदारियों के भुगतान से जुड़े ख़र्चों के बीच का अंतर है).
  नहीं, इसने फ़ाइनेंशियल ईयर 21 और 23 के बीच नेट इंटरेस्ट इनकम में 14.6 फ़ीसदी की सालाना ग्रोथ रेट हासिल की.
• क्या लोन बुक में ग्रोथ और नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में वृद्धि के बीच कोई सीधा संबंध है?
  हां. भले ही NII में ग्रोथ और एडवांसेज का सीधा संबंध है, लेकिन इसकी यील्ड में कमी (फ़ाइनेंशियल ईयर 2021-23 के बीच 21.8 फ़ीसदी से 18.1 फ़ीसदी) के कारण NII में ग्रोथ की गति तुलनात्मक रूप से कम रही.
• क्या जना स्मॉल फाइनांस बैंक का कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो 15 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
  हां. 30 सितंबर, 2023 तक बैंक ने 17.5 फ़ीसदी के कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो की सूचना दी.
• क्या बैंक अगले तीन वर्षों में किसी बाहरी फ़ंडिंग पर निर्भर हुए बिना अपना बिज़नस चला सकता है?
  हां. 30 सितंबर 2023 तक बैंक का कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो 17.5 फ़ीसदी था, जो रेग्युलेट्री ज़रूरतों से काफ़ी ऊपर है. IPO से मिली रक़म के साथ अपनी वित्तीय ताकत के सहारे, बैंक बाहरी मदद के बिना बिज़नेस ऑपरेशन की स्थिरता सुनिश्चित करेगा.
• क्या बैंक ने पिछले दो वर्षों में 3 फ़ीसदी से ज़्यादा का एवरेज नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) अर्जित किया है? (NIM से अर्जित इंटरेस्ट इनकम और SFB या वित्तीय संस्थान द्वारा नकदी जैसी इंटरेस्ट से अर्जित होने वाली एसेट्स की तुलना में भुगतान किए गए ब्याज़ के बीच का अंतर जाहिर होता है)
  हां. इसका तीन साल का एवरेज NIM 7.8 फ़ीसदी रहा.
• क्या पिछले तीन वर्षों में बैंक का एवरेज ग्रॉस NPA रेशियो (ग्रॉस NPA/कुल एडवांसेज) 1 फ़ीसदी से कम है और एवरेज नेट NPA रेशियो (नेट NPA/ कुल एडवांसेज) 0.5 फ़ीसदी से कम है?
  नहीं, इसने FY21-23 के दौरान औसत GNPA रेशियो 5.6 फ़ीसदी और एवरेज NNPA (नेट NPA) रेशियो 4 फ़ीसदी की सूचना दी.
• क्या बैंक का कॉस्ट-टू-इनकम रेशियो 50 फ़ीसदी से कम है?
  नहीं, इसने FY23 में कॉस्ट-टू-इनकम रेशियो 56.2 फ़ीसदी बताया.

ग्रोथ और बिज़नस

• क्या जना स्मॉल फाइनांस बैंक अपना बिज़नस बढ़ा पाएगा?
  हां. चूंकि ग्रामीण क्षेत्रों में शहरी क्षेत्रों की तुलना में वित्तीय समावेशन कम है. इसीलिए, शहरी क्षेत्रों की तुलना में ग्रामीण क्षेत्रों में बैंकिंग सर्विसेज के लिए कम प्रतिस्पर्धा है, इसलिए कंपनी की भविष्य की संभावनाएं अच्छी नज़र आती हैं.
• क्या बैंक के पास ₹1,00,000 करोड़ से ज़्यादा की लोन बुक है?
  नहीं. इसने 30 सितंबर 2023 तक ₹18,639 करोड़ के AUM (एसेट अंडर मैनेजमेंट) की सूचना दी.
• क्या बैंक के पास ऐसा कोई जाना पहचाना ब्रांड है जिसे उसके ग्राहक वास्तव में अहमियत देते हैं?
  नहीं, कई बैंक, NBFC और स्मॉल फ़ाइनांस बैंक MSME और रिटेल सेगमेंट को लोन दे रहे हैं।
• क्या जना स्मॉल फाइनेंस बैंक के पास सुरक्षा घेरा (credible moat) है?
  नहीं, बैंक छोटे पैमाने पर काम करता है.
• क्या बैंक के लिए प्रतिस्पर्धा का स्तर तुलनात्मक रूप से कम है?
  नहीं. भले ही, प्रतिस्पर्धा पहले कम थी, लेकिन नए स्मॉल फ़ाइनांस बैंकों और ग्रामीण क्षेत्र में हिस्सेदारी हासिल करने की कोशिश कर रहे बड़े बैंकों के प्रवेश के साथ इसमें इजाफ़ा हो रहा है.

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वैल्यूएशन

• क्या बैंक का प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो उसके जैसे दूसरे बैंकों के एवरेज से कम है?
  हां. इसका प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो 10.5 है, जो इसके जैसे दूसरे बैंकों के औसत स्तर 14.3 से कम है.
• क्या बैंक का प्राइस टू बुक रेशियो अपने जैसे दूसरे बैंकों के एवरेज से कम है?
  हां. इसकी वैल्यू 1.4 के प्राइस टू बुक रेशियो पर आंकी गई है जो उसके जैसे दूसरे बैंकों के 2.3 के एवरेज से कम है.

डिस्क्लेमर: ये स्टॉक रेकमेंडेशन नहीं है. निवेश करने से पहले ठीक से छानबीन ज़रूर करें.